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신한투자증권에서 06일 카카오페이(377300)에 대해 '내년 주가 맑음'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 31,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 카카오페이 리포트 주요내용
신한투자증권에서 카카오페이(377300)에 대해 '올해 기저효과 고려 시 2025년에 대한 기대감 유효. 티메프 일회성 요인 소멸에 따라 2025년 큰 폭의 증익 기대감 유효. 2024년 NAV(순자산가치) 25,413원 추정, 2025년 이익 회복 반영 시 NAV 30,028원으로 상승. 지금은 충분히 관심 가져볼 만한 주가 수준으로 판단. 3Q24P Review: 티메프 관련 일회성 요인 반영. 2025년 기준 SOTP(사업가치별합산평가)로 산정한 적정 NAV 30,028원. 리스크 요인은 실적 변동성 확대이나, 고질적으로 적자 기록하던 증권 실적 회복 중이므로 과도한 우려 제한적.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '연결 매출액 1,862억원(+0.4%, 이하 QoQ), 영업손실 75억원(적지). 별도 매출액 1,561억원 (+1.2%), 영업이익 94억원(-16.9%). 시장 컨센서스(영업손실 81억원) 상회, 당사 추정치(-41억원) 하회. 일회성 요인으로 티메프 관련 312억원 영업외손실 발생했으며, 추후 계정 분류 개연성 존재. [MAU 및 TPV] MAU(월평균유저수) 24만명(-2.8%), TPV(거래금액) 42.2조원(+2.8%), RTPV(수익창출거래금액) 12.4조원(+2.6%), NRTPV(수익미창출거래금액) 29.8조원(+2.8%). TPV 중 RTPV 비중 29.5%(flat). [결제] 결제서비스매출 +1.2%. 온라인 TPV -2.2% 감소 추정, 오프라인·크로스보더 TPV 각각 9%, 2.8% 증가 추정. [금융] 금융 TPV 2.7조원(+9%) 추정.'라고 밝혔다.


◆ 카카오페이 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 31,000원 -> 31,000원(0.0%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 임희연 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 31,000원은 2024년 08월 07일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 31,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 07일 64,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 06월 27일 최저 목표가인 30,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 31,000원을 제시하였다.


◆ 카카오페이 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 29,250원, 신한투자증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 31,000원은 24년 11월 06일 발표한 교보증권의 31,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 29,250원 대비 6.0% 높은 수준으로 카카오페이의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 29,250원은 직전 6개월 평균 목표가였던 56,700원 대비 -48.4% 하락하였다. 이를 통해 카카오페이의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.