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KB증권에서 18일 에코프로비엠(247540)에 대해 '더 기다려야 될 실적 정상화'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 210,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에코프로비엠 리포트 주요내용
KB증권에서 에코프로비엠(247540)에 대해 '수요 부진 → Capa 확장 가정 보수적 접근, 목표주가 210,000원으로 하향. 3Q 실적 컨센서스 하회 전망, EV향 수요 급감해 판매량 -29% 감소 예상. 2025년 실적은 매출액 3.99조원(+28% YoY), 영업이익 1,566억원(흑자전환, 영업이익률 3.9%)으로 추정. ① EU의 2025년 배기가스 배출 규제 강화로 4Q24부터 유럽 OEM향 NCA/NCM 판매 흐름 개선이 전망되고, ② 미국 SK온-포드 JV 공장이 2025년부터 가동을 시작함에 따라 NCM 수요 회복이 예상되기 때문. 성장 속도는 기존 기대치 대비 더딜 것으로 전망되나, 전방 수요 회복 시 강한 실적 반등이 기대'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '2024년 3분기 실적은 매출액 5,561억원(-69% YoY), 영업적자 284억원(적자전환, 영업이익률 -5.1%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망. 양극재의 판매 가격은 전분기 대비 -3% 하락, 판매량은 -29% 감소할 것으로 예상. ESS향 수요가 개선되고 있음에도 판매량이 크게 하락할 것으로 전망되는 이유는 주요 고객사 전반의 전기차향 수요가 감소하고 있기 때문. SK온향 NCM 수요 회복 시기가 계속해서 지연되는 가운데, 선방 중이었던 삼성SDI향 NCA가 유럽 전기차 시장 부진 및 주요 OEM들의 HEV/PHEV 비중 증가로 판매량이 급감해 실적 부진이 불가피할 것으로 예상. 실적의 변수로 작용하고 있는 재고자산 평가 충당금 환입은 9월 월말 환율 하락으로 인해 미미할 것으로 추정'라고 밝혔다.


◆ 에코프로비엠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 270,000원 -> 210,000원(-22.2%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 이창민 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 210,000원은 2024년 05월 10일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 270,000원 대비 -22.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 08일 350,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 210,000원을 제시하였다.


◆ 에코프로비엠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 195,895원, KB증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 210,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 195,895원 대비 7.2% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 미래에셋증권의 300,000원 보다는 -30.0% 낮다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 에코프로비엠의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 195,895원은 직전 6개월 평균 목표가였던 273,048원 대비 -28.3% 하락하였다. 이를 통해 에코프로비엠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.