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핵심 투자포인트는 1) 주사제 수출 확대 2) 꾸준한 본업 성장 3) 매력적인 밸류에이션. 1) 리도카인 등 휴온스의 주사제 수출은 21년 232억, 22년 312억 23년E 500억 이상으로 매년 빠른 속도로 확대 중. 2) 16년 분할 이후 22년 매년 CAGR 15.3%씩 성장해왔으며 올해도 전문의약품/뷰티웰빙 부문의 꾸준한 성장과 함께 매출 9.3% 성장 전망. 3) 24년 EPS 기준 24 P/E는 8.1배 수준으로 매력적. 주사제 수출 부문의 빠른 성장과 점안제 CMO 2공장 증설로 인한 성장 가시성 등을 고려할 때 밸류에이션 확장 가능성 높아.

2022년 상반기 연결매출 기준 사업비중은 의약품 46%, 뷰티웰빙 36%, 수탁/자회사 12%. 동사는 오랫동안 의약품 뷰티/웰빙제품 중심으로 고성장 해왔음. 그러나 그룹내 사업구조 재편에 따라 성장의 조정기를 보낸 이후에, 2022년에 갱년기 유산균 메노락토 매출이 증가하고, 2023년부터 미국향 국소마취제 리도카인 수출이 증가하며 다시 성장기업으로서의 비전을 제시하고 있음. 메노락토와 리도카인 수출증가로 2023년 연결 매출액은 5,592억원(YoY +13.6%), 영업이익 630억원(YoY +54.1%)으로 성장할 전망

점안제와 주사제에 강점을 둔 무균 제제 생산업체. 동사는 향후 점안제/주사제를 증설을 통해 외형성장 및 수익성 향상을 도모. 2024년은 2공장 점안제 신규 라인을 통한 물량 증가가 동사의 외형 성장을 이끌 예정이며 2025년부터는 주사제 신규 라인의 물량도 더해질 것으로 기대. 2024년부터 증설로 인한 물량 증가와 미국 내 마취제에 대한 견조한 수요로 외형 성장 및 수익성 향상은 확실하다고 판단. 2024년 예상 지배순이익 기준 PER 8.4배로 저평가 구간이며 최근 주가 상승에도 여전히 저평가 구간

23년 가장 주목해야할 점은 국소마취제의 성장. 동사가 미국에 수출하고 있는 국소마취제는 미국 내 공급부족 약물로 FDA가 생산 일정을 홈페이지에 업데이트하며 관리하고 있는 품목임. 미국 내 주 제조사인 Pfizer의 미스 라벨링 이슈에 따른 리콜 및 생산 지연, 수요증가 등에 따라 미국내 국소마취제 공급이 부족한 가운데 동사는 Spectra Medical과의 공급 계약에 이어 미국 최대 의약품 유통기업인 McKessin과의 공급 계약을 통해 22년 8월 미국 수출을 본격화. 이에 따라 22년 40.4% 성장에 이어 23년에도 고성장을 이어 나갈 것으로 기대. 또한 미국향 국소마취제 수출 확대를 위한 제 2공장도 증설 중에 있어 지속 성장을 위한 발판 마련 했다는 점에서 긍정적인 주가 흐름을 기대