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흥국증권에서 23일 토니모리(214420)에 대해 '언젠가 증명될 오프라인의 힘'이라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 11,400원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 23.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 토니모리 리포트 주요내용
흥국증권에서 토니모리(214420)에 대해 '미국 향 한국 화장품 수출 성장세가 여전히 견조하고 K-인디브랜드의 Amazon 스킨케어 카테고리 상위권 유지가 지속되고 있는 상황 속에 현재 low single digit 수준으로 예상되는 미국 내 한국 화장품의 시장 침투율이 증가하려면 온라인에서 오프라인 유통망으로의 확장은 필수라고 봄. Ulta Beauty, Target을 비롯 미국 내 4,000개 이상 주요 오프라인 점포에 이미 입점했으며 향후 미국 오프라인 채널 매출 성장 잠재력이 큰 토니모리에 대하여 커버리지를 개시'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '이미 선점한 미국 내 강력한 오프라인 점포망을 기반으로 토니모리의 2024-26E 미국 수출액은 193억~482억원(+53~60% yoy)으로 추정하며 전체 수출에서 차지하는 비중은 2026년 60%수준까지 증가할 것으로 전망. 미국 등 비중국 지역으로의 수출이 확대되며 토니모리의 2024~26E 탑라인 성장률은 +21~33% yoy로 전망하며 고마진 수출 채널의 성장으로 인해 전사 영업이익률은 2026년 13.7% 수준까지 향상될 것으로 전망'라고 밝혔다.


◆ 토니모리 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 11,400원(최근 1년 이내 신규발행)
흥국증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 11,400원을 제시했다.