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흥국증권에서 14일 한솔제지(213500)에 대해 '시작된 실적 턴어라운드'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 11,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한솔제지 리포트 주요내용
흥국증권에서 한솔제지(213500)에 대해 '1분기 연결기준 매출액 5,349억원(+0.2% YoY), 영업이익 241억원(-29.0% YoY)으로 전년동기비 다소 부진할 것이지만, 전분기에 비해 크게 개선된 실적을 기록할 전망임. 인쇄용지는 홍원제지 생산 중단에 따른 내수 수급 개선으로 펄프가격 하향 안정화에도 견조한 판가 유지로 수익성은 전분기 대비 개선될 것임. 산업용지는 베트남향 수출 판가 인상과 원화 약세 효과로 영업이익률은 5.0%로 전분기 대비 개선될 것임. 특수지의 경우도 펄프가격의 하향 안정화와 해상운임 하락 등으로 영업이익률은 6.5%로 전분기 대비 개선될 전망임. 환경 부문은 지난해 물류창고의 대손 이슈가 일단락되면서 올해에는 추가적인 비용 발생은 없을 것임. 지난해에는 물류창고 대손 처리로 인해 부진한 실적을 기록했지만, 2025년 영업실적은 제지 부문에 연동하면서 정상화가 가능할 것임.'라고 분석했다.


◆ 한솔제지 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 17,000원 -> 11,000원(-35.3%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 박종렬 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 11,000원은 2024년 07월 09일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 17,000원 대비 -35.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 08일 17,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 11,000원을 제시하였다.


◆ 한솔제지 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 12,667원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 11,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 12,667원 대비 -13.2% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 교보증권의 13,000원 보다도 -15.4% 낮다. 이는 흥국증권이 한솔제지의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 12,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 14,667원 대비 -13.6% 하락하였다. 이를 통해 한솔제지의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.