thinkpool

교보증권에서 16일 바디텍메드(206640)에 대해 '2Q24 Re. Idexx의 P/E는 50배'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 26,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 바디텍메드 리포트 주요내용
교보증권에서 바디텍메드(206640)에 대해 '주요 투자 포인트는 동물의약품 진단 시장 진출. 현재 글로벌 동물의약품 기업과 공급 계약이 논의되고 있으며 25년부터 반려동물 진단 시장에 본격적으로 진출할 것으로 기대. 핵심적인 고민은 신사업 진출에 따른 멀티플 확장 여부. 참고로 글로벌 1위 동물의약품 기업은 Zoetis이나 반려동물 진단 시장 1위는 Idexx Laboratories. 반려동물 진단은 동물의약품 시장에서도 가장 빠르게 성장하는 분야인 만큼 Idexx는 차별적인 강점 보유. 특히 Idexx 역시 바디텍메드와 같이 설치된 기기를 기반으로 카트리지를 파는 고수익 사업 모델을 채택해 OPM 30%를 넘는 수익성 기대. 그 결과 Idexx는 24/25 P/E는 55배/45배에 달해 Zoetis의 36배/32배보다 높아. 이미 바디텍메드는 본업인 POCT 진단 영역에서 연간 10% 넘어서는 성장률과 안정적인 수익성 입증하며 현재의 기업가치를 설명 중. 향후 동사의 반려 동물 진단 시장 진출이 보다 가시화되는 시점에 멀티플 상향에 따른 기업가치 재평가 시점이 다가올 것으로 전망'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '2Q24 매출 362억(QoQ +9.5%, YoY +3.7%), OP 93억(QoQ +57.0%, YoY +13.3%, OPM 25.6%) 기록. 이전 교보증권 추정치(365억/85억) 에 부합하는 실적. 기존 주력 수출 국가인 유럽/MENA/아시아 매출은 예상대로 순항. 판관비 단에서는 특이적인 비용이 없었으며 우호적인 환율 환경이 호실적에 영향. 2024년 매출 1,493억(YoY +11.3%), OP 365억(YoY +28.0%, OPM 24.4%) 전망. 이전 교보증권 추정치(1,491억/372억)를사실상 유지. 연초 예상했던 대로 꾸준한 성장세를 이어나가고 있어'라고 밝혔다.


◆ 바디텍메드 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 26,000원 -> 26,000원(0.0%)
교보증권 김정현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 26,000원은 2024년 02월 20일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 26,000원과 동일하다.