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전방산업의 영향으로 하반기 국내 철근 수요와 실적 둘다 부진할 것으로 예상. 다만 주가는 최근 P/B 0.6배에서 0.4배로 조정을 보여 valuation 매력이 있는 수준까지 낮아져 있다고 판단되어 투자의견 BUY를 제시함. 동사 주가는 대규모 자사주 매입 발표로 크게 상승한 바 있으나 부진한 업황으로 주가는 다시 조정을 받음. 상대적으로 높은 valuation multiple이 유지되기 위해서는 소각까지 진행될 필요가 있음. 업황과 실적 모멘텀이 제한적인 점을 고려하면 중장기적 관점에서 매수 대응 필요.

24년 1분기 영업이익은 130억원으로 예상되며 당사 추정치는 컨센서스 수준임. 전방산업 부진으로 올해 영업이익의 감소가 예상되나 실적대비 Valuation 매력이 있고 P/B도역사적으로 낮은 점을 고려하여 투자의견 BUY 유지. 목표주가 9,200원 제시. 올해 상반기 전방산업의 부진으로 상승 모멘텀은 크지 않지만, 저평가 매력이 충분하고 24년하반기 주택분양 등 선행 지표의 개선이 이뤄지면 동사에 대한 투자심리도 호전될 것으로 기대. 목표주가는 지속가능한 ROE를 보수적으로 고려하여 적정 P/B를 적용하여 산출

현금 부자 철근 업체. 3분기 실적은 비수기 영향으로 감소할 것

2023년 실적은 매출액 9,802억원(-8% yoy), OP 987억원(-18% yoy)으로 전망. 착공면적 감소로 철근 시장이 다소 위축되는 가운데, 경쟁사의 신증설이 영향을 줄 것. 이로 인해 동사의 철근 판매량은 22년 98.7만톤에서 23년 93.9만톤으로 -4.8% yoy 감소할 것. 건설 착공면적은 약 6개월 정도의 시차를 두고 철근 수요에 영향을 주는데, 작년 하반기 금리 인상+자금난으로 부진했던 착공면적 영향이 올 상반기에 반영될 것. 하반기에는 정부의 대출규제 완화, 시장금리 안정 등의 영향으로 관련 수요가 회복될 것