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4Q24 Review: 자회사 연결법인 매출 회복 및 수익성 개선 등으로 당사 추정치 부합한 실적. 매출액 2,210억원, 영업이익 29억원으로 전년동기 대비 매출액은 1.8% 감소하였지만, 영업이익은 13.6% 증가 하였음. 당사 추정치(매출액 2,295억원, 영업이익 32억원) 대비 유사한 수준이었음. 4분기 실적에서 긍정적인 것은 전년동기 대비 자회사 연결법인(웅진북센, 웅진캠퍼스 등) 매출액 증가와 함께 수익성이 개선되었다는 것임. 그 동안 부진했던 자회사 매출이 전년동기 대비 11.6% 증가했고, 영업손실은 지난해 4분기 33억원에서 지난해 4분기에 10억원 손실로 손실 폭이 크게 감소한 것은 긍정적임.

2Q24 Review: 시장 기대치 부합하였으며, 판매관리비 집행 효율화를 통해 수익성 개선에 성공한 것도 긍정적. 영업이익이 큰 폭으로 증가한 것은 ① 매출 원가 및 광고선전비/판촉비/상각비 등 판매관리비 절감 등의 절감에 성공하였기 때문임. 또한, 전분기 대비 광고선전비 등 판매관리비 집행 효율화로 흑자 전환한 것도 긍정적임. 3Q24 Preview: 전년동기 대비 실적 성장 전망. 국내 스마트올 사업 영역 확대, 해외 ARpedia 판매 지역 확대. 매출액 2,235억원, 영업이익 65억원으로 전년동기 대비 각각 +2.5%, +76.0% 증가할 것으로 예상함. 실적 성장을 기대하는 이유는 국내 스마트올 관련 매출 성장과 해외 ARpeia 공급 확대와 함께 수익성 개선이 지속될 것으로 예상하기 때문임. ① ‘스마트올’ 콘텐츠 기반 대외사업(B2BG, 다문화 시장 등)을 추진, 사업 영역을 확장. ② 또한, ARpedia 사업은 ‘디즈니 인터렉티브 리딩’제품을 대만, 베트남 등 해외에도 출시할 계획임.

1분기 연결기준 매출액 2,162억원(-3.5% YoY), 영업손실 29억원(적축 YoY)으로 당초 예상보다는 부진했지만, 적자 폭 축소는 긍정적으로 평가. 1분기 부진한 실적을 기록했지만, 올해는 지난해와는 달리 매 분기별 양호한 실적 모멘텀 가능할 것. 향후 플랫폼의 실적 가시화와 주주환원 확대를 통한 주가 재평가 지속 가능할 전망

1Q24 Preview: 전분기 대비 매출 성장세는 유지 전망. ARpedia의 글로벌 진출 본격화 기대ㅊ매출액 2,300억원, 영업이익 15억원으로 전분기 대비 매출 성장세 유지 및 수익성 개선 기대함. ① 올해 스마트올 가입자 확대가 예상되고, 특히 미래교육 사업은 연속 3분기 매출 성장을 지속하고 있음. ② 또한, 2021년 출시한 ARpedia는 지난해 일부 매출이 가시화되었고, 올해는 본격적으로 매출 성장이 기대. ③ 온·오프라인 사업 병행은 물론 고객 연령층 확대에 따른 제품 및 고객 다변화 추진 중인 것도 긍정적임. 목표주가 3,600원, 투자의견 BUY를 유지. ARPedia 글로벌 진출 및 국내 실적 회복 기대감 등 주가 모멘텀 보유