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KB증권에서 31일 나스미디어(089600)에 대해 '어려운 영업 환경을 지나가는 중'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 29.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 나스미디어 리포트 주요내용
KB증권에서 나스미디어(089600)에 대해 '투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 23,000원으로 하향 조정. 목표주가 하향은 인건비 비용 부담으로 24년/25년 영업이익 추정치를 19.7%/4.3% 낮춘 데 기인. 목표주가는 2025E P/E 9.9배를 적용해 산정했고, 이는 국내 광고 Value Chain의 멀티플과 유사한 수준. 24년 회복을 기대했으나, 1분기 영업이익이 전년 대비 9.7% 감소하면서 주가 하락으로 이어졌음. 광고 매출액은 계속 성장하나 비용 부담으로 2분기까지 영업이익 역성장(-4.3% YoY)이 계속되고, 하반기부터 비용 통제 효과가 나타날 것'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '수익성에 대한 우려가 존재하나, 강력한 비용 통제를 통해 극복할 계획. 현재 ① 임금 인상에 따른 인건비 부담(1Q24 인건비/매출액 46.9% vs 23년 39.9%), ② 광고비 미회수에 따른 대손 이슈가 리스크로 작용하고 있음. 향후 인력은 추가 채용 계획이 없어 자연 감소가 나타날 것이고, 사업부에서는 보수적 광고 집행으로 대손을 최소화할 것으로 예상'라고 밝혔다.


◆ 나스미디어 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 28,000원 -> 23,000원(-17.9%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 최용현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2024년 02월 08일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 28,000원 대비 -17.9% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 06월 14일 34,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 23,000원을 제시하였다.


◆ 나스미디어 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 27,200원, KB증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 23,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 27,200원 대비 -15.4% 낮으며, KB증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유진투자증권의 25,000원 보다도 -8.0% 낮다. 이는 KB증권이 나스미디어의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 27,200원은 직전 6개월 평균 목표가였던 27,800원 대비 -2.2% 하락하였다. 이를 통해 나스미디어의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.