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KB증권에서 10일 SBS(034120)에 대해 '광고 수요 급감'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 22,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ SBS 리포트 주요내용
KB증권에서 SBS(034120)에 대해 '투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 22,000원으로 12% 하향 조정한다. 목표주가 하향은 ① 대내외적 불확실성으로 인해 광고 수요 부진하고, ② 넷플릭스 효과가 시장의 기대보다는 작을 수 있다고 추정하여 영업이익 추정치를 27% 하향한 데 기인한다. 목표주가는 전통 TV 비중이 높다는 점에서 국내 Peer 대비 40% 할인한 P/E 17배를 적용했다. 중장기적으로 SBS는 넷플릭스향 매출로 광고 매출 감소분을 만회할 것이다. 넷플릭스 향 Prebuy와 구작 제공 가치가 늘어나며 2026년 영업이익은 2025년 대비 개선될 것이다.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '1Q25 실적은 영업손실 -154억원 (OPM -7.0%)을 기록하면서 컨센서스를 하회할 것이라고 판단한다. 광고 수요는 ① 구조적인 TV 광고 수요 감소, ② 경제 및 정치적 불확실성 증가로 전년 대비 15% 역성장한 것으로 추정된다. 그 결과 광고 자회사도 손실이 예상되고, 고정비 부담이 다소 증가하는 모습이 나타날 것으로 판단된다. 넷플릭스 효과는 Prebuy가 없어 제한적이다.'라고 밝혔다.


◆ SBS 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 25,000원 -> 22,000원(-12.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 최용현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 22,000원은 2025년 01월 02일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 25,000원 대비 -12.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 16일 26,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 11월 15일 최저 목표가인 21,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 22,000원을 제시하였다.


◆ SBS 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 29,143원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 22,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 29,143원 대비 -24.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 흥국증권의 20,000원 보다는 10.0% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 SBS의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 29,143원은 직전 6개월 평균 목표가였던 24,857원 대비 17.2% 상승하였다. 이를 통해 SBS의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.