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상상인증권에서 20일 케이피에프(024880)에 대해 '조선 업황 Upcycle인데 24년 PER 4배'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 케이피에프 리포트 주요내용
상상인증권에서 케이피에프(024880)에 대해 '파스너&자동차 부품과 선박용 케이블을 제조 및 판매. 총 5개의 연결 대상 종속회사를 지니고 있고 이 중 티엠씨에서 선박용 케이블을 제조. 1Q24 매출액은 2,025억원(+5% YoY), 영업이익은 121억원(+64% YoY)을 기록. 티엠씨 제외 연결대상 종속회사의 당기순이익이 33억원(-46% YoY)으로 감소세를 보여주었음에도 불구하고 전체 연결 당기순이익 94억원(+14% YoY)을 기록했는데, 이는 티엠씨에서 60억원의 당기순이익이 발생했기 때문. 티엠씨의 1Q24 당기순이익 60억원은 1회성 호재가 아닐 것으로 분석되는데 1) 고마진 프로젝트 반영과 2) 조선 업황 턴어라운드에 따른 실적 호조세에 기인. 뿐만 아니라 주요 경쟁사인 K사의 선박용 전선 생산량이 확연히 감소된 것이 확인되어, 이에 따른 점유율 확대 및 성장 가능성이 상존하는 상황. 케이피에프의 2024년 매출액은 8,409억원(+4% YoY), 영업이익은 530억원(+12% YoY)을 전망. 현재 시가총액 1,115억원 기준 PER 4배. 추정치는 경쟁사의 점유율 하락을 제외한 수치. 어느 그룹과 비교하던 동사의 현재가치가 저평가임은 확실.'라고 분석했다.