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iM증권에서 09일 한솔케미칼(014680)에 대해 '이차전지 소재 성장성 재확보 여부가 중요'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 185,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 43.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한솔케미칼 리포트 주요내용
iM증권에서 한솔케미칼(014680)에 대해 '현 주가의 밸류에이션은 2024년 예상 실적 기준 P/E 12.3배로 중장기 성장성이 높은 이차전지 소재 사업을 영위하고 있음에도 불구하고 국내 반도체 소재, 부품 업종 평균인 13.8배마저 하회. 반도체 부문의 이익 증가 추세는 꾸준하고 안정적이지만 북미, 유럽 전기차 시장의 급격한 수요 둔화로 인해 이차전지 소재 사업가치를 재대로 평가 받지 못한 영향이 큰 것으로 분석. 향후 전기차 시장의 수요 회복과 이차전지 소재 부문의 실적 성장성 확보 여부가 동사 주가의 방향성에 결정적인 역할을 할 것으로 판단. 동사는 이차전지 바인더 외에도 2025년 본격 양산을 목표로 주력 배터리 셀 업체와 실리콘 음극재 평가를 진행 중이며, 황화물계 고체전해질 파일럿 라인을 구축해 완성차 업체와 함께 연구개발 하고 있음. 다만 오는 11월 예정인 미국 대선 이후 정책 변화에 따라 북미 전기차 시장 수요 전망치가 달라질 수 가능성이 있다는 리스크 요인에 대해서 확인할 필요가 있음'라고 분석했다.

또한 iM증권에서 '하반기 실적은 메모리 반도체 업황 개선에 따른 전방 고객사들의 가동률 상승 효과로 점진적인 개선세가 전망. 다만 반도체를 제외한 다른 부문의 실적 회복세가 다소 더딘 흐름. 주력 제품인 과산화수소는 판가 안정세 속에 전분기에 이어 꾸준한 물량 증가가 예상되며, 지난 분기에 선적 이슈로 출하가 지연되었던 프리커서의 매출 상승세도 뚜렷할 전망. 특히 프리커서는 하이-K 소재 공급이 3Q24부터 가시화될 예정이며, 기존 고객사 내 점유율 상승과 신규 고객사 다변화를 통해 중장기 성장 가능성이 높다는 점에서 긍정적으로 평가. QD 소재는 하반기 계절적 성수기 진입 효과가 발생할 것으로 보임. 반면 이차전지 바인더와 연결 자회사인 테이팩스의 이차전지 테잎은 북미, 유럽 전기차 수요 둔화로 인한 국내 배터리 셀 업체들의 가동률 하락과 재고 조정 영향으로 실적 부진이 이어지고 있음. 이를 반영한 3Q24 실적은 매출액 2,060억원(+10% YoY, +4% QoQ), 영업이익 380억원(+6% YoY, +8% QoQ)을기록할 것으로 추정'라고 밝혔다.


◆ 한솔케미칼 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 240,000원 -> 185,000원(-22.9%)
iM증권 정원석 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 185,000원은 2024년 02월 14일 발행된 iM증권의 직전 목표가인 240,000원 대비 -22.9% 감소한 가격이다.


◆ 한솔케미칼 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 237,000원, iM증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 iM증권에서 제시한 목표가 185,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 237,000원 대비 -21.9% 낮으며, iM증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 삼성증권의 220,000원 보다도 -15.9% 낮다. 이는 iM증권이 한솔케미칼의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 237,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 255,000원 대비 -7.1% 하락하였다. 이를 통해 한솔케미칼의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.