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지연된 전방 인프라 투자의 재개 시점은 연말~연초 윤곽이 드러날 것으로 예상. 그럼에도 25년 긍정적인 부분은 SK하이닉스의 인프라 조기 투자 가능성. 적정주가 1,800원으로 하향. 관건은 25년 전방 인프라 투자 스케쥴에 대한 불확실성 해소와 SK하이닉스의 인프라 조기 투자 가시화. 해당 내용이 확인될 연말부터 주가 변곡점이 형성될 수 있다고 판단.

23년에 기대되었던 국내 고객사향 매출인식이 24년 이후 본격화되고 있음. 삼성전자 평택4 공장과 미국 테일러 공장이 대표적. 메모리반도체 업황 개선과 가격 반등이 동반되고 있어 2025년에도 투자가 지속 & 확대될 것으로 기대. 현재 진행되고 있는 주요한 프로젝트들이 2024년에 이어 2025년까지 이어질 것으로 전망되며, 해외 고객사 확보를 통한 성장세 역시 2025년에도 이어질 것. 2022년 대비 2025년 매출처 확대, 매출품목 확대, 해외 고객사 확보를 통해 매출액 성장과 더불어 이익률 개선도 기대된다는 점에서 2022년 PER 대비 높은 밸류에이션이 가능하다고 판단

장기 호황 초입에서, 생산업체들의 인프라 투자는 25~26년까지 폭발적 집중. 태양광 업황 역시 바닥 이라는 점을 감안할 때, 25년 반도체/태양광 모두 실적 및 주가 기대감이 부각될 가능성 주목. 소부장 관심종목 제시

1분기 실적은 매출액 1,596억원(+31.5% YoY)과 영업이익 49억원(+13.7% YoY)으로 추정. 재생에너지 매출액은 전년 동기 대비 33% 감소한 133억원, 클린환경은 전년 대비 6% 늘어난 1,455억원으로 예상. 재생에너지는 국내 사업물량이 많이 축소됨에 따라 외형은 감소하고 소폭의 적자가 이어질 것으로 보임. 클린환경은 지난해 4분기부터 국내 주요 반도체 고객사향으로의 매출액이 늘어나기 시작하며 1분기에도 안정적인 흐름을 유지할 것으로 판단. 여기에 지난해 10월 자회사 미국법인이 2차전지 기업향으로 수주 받은 1,426억원의 클린룸과 드라이룸 공급으로 좋을 전망. 클린환경에서의 두드러진 실적 성장이 돋보일 것으로 예상되는 1분기.

3분기 실적은 평택 P4, 테일러 팹 공사 스케줄 지연으로 매출액 1,295억원 (-17% YoY), 영업적자 32억원 (YoY 적자전환)을 기록해 컨센서스를 크게 하회. 하지만 실적은 3분기 바닥을 찍고 반등할 전망. 2024년 반도체 클린룸의 경우 국내 고객사 중심에서 해외 고객사로의 확장이 예상되고, 2차전지 드라이룸은 LG에너지솔루션 미시건 단독공장과 SK온조지아 2공장 매출이 더해질 것으로 예상. 따라서 2024년 매출액은 8,560억원 (+40%YoY), 영업이익 346억원 (+345% YoY, OPM 4.0%)으로 사상 최대 실적을 기록할 전망.