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2025년 2분기(4월 예상)에 하이브리드 콘덴서 생산을 시작(Line 1개)하고 점진적으로 생산라인을 확대할 계획(2025년 1개 추가, 2026년 ~ 2028년 연간 2개 추가, 2028년 연말 7개 라인 가동 계획). 이는 모회사인 일본케미콘과의 기술협력을 통해 개발에 성공하고 양산을 시작하는 것으로, 수입에 의존하던 하이브리드 콘덴서의 국산화 관점에서 의미가 있음. 하이브리드 콘덴서는 전해콘덴서의 안정성 & 신뢰성 + 고체콘덴서의 열관리(저발열) & 내구성 등의 장점을 기반으로 고용량, 저발열, 제품에 적용되는 수요가 확대되고 있음

하이브리드 콘덴서 생산 기대감. 동사는 2025년 하이브리드 콘덴서 생산을 계획하고 있음. 하이브리드 콘덴서는 전해 콘덴서의 안정성 & 신뢰성 + 고체콘덴서의 열관리(저발열) & 내구성 등의 장점을 기반으로 고용량, 저발열, 소형 제품에 적용되는 수요가 확대되고 있음. 하이브리드 콘덴서의 수익성이 기존 가전용 대비 높다는 점을 반영하면 2025년 ~ 2028년 동사의 이익 고성장이 진행될 가능성이 높음. 안정적인 재무구조 & 자사가치 대비 저평가. 동사는 순현금 2,853억원(1Q24 기준)을 보유하고 있음. 이는 시가총액을 상회하기 때문에 자산가치 대비 현저히 저평가라는 판단.

중장기적 성장모멘텀: 하이브리드 콘덴서. 2024년 반도체 전해콘덴서 공급 증가. 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 13,000원으로 상향. 이는 2024년 영업이익 회복 + 2025년 이후 하이브리드 콘덴서 모멘텀으로 중·장기적인 이익 성장이 가능하기 때문. 목표주가는 RIM Valuation을 통해 산출하였으며, 동사의 Target 시가총액 2,600억원은 순현금 2,730억원(시가총액을 상회) 대비 낮아 무리가 없다는 판단.

3Q23 Review. 지분매입: 자동차 경쟁력 강화. 자동차용 콘덴서는 견조. 이는 차량 내 전장 부품이 증가하기 때문이며, 이러한 흐름은 향후에도 지속될 가능성이 높음. 투자의견 매수 유지, 목표주가 11,000원으로 하향. 이는 3분기 기대치 이하의 실적을 반영한 것. 이는 동사의 순현금 3Q23 기준 2,903억원(주당 순현금 14,500원)을 고려할 경우 무리가 없다는 판단. 동사는 자산가치 대비 현저히 저평가를 보이고 있다. 동사의 순현금은 위에서 언급한 차량용 콘덴서의 Capa 증설에 일부 사용될 계획.

전기차 충전모듈 전해콘덴서 신규 공급. 동사는 2023년 전기차 충전시스템(OBC: On Board Charger)에 사용하는 전해콘덴서 공급을 시작. 2023년 상반기 둔화를 보이고 하반기에 회복되어 2024년 성장흐름으로 회복될 전망. 1Q23 예상 실적은 매출액 563억원(-8.3% yoy), 영업이익 41억원(-25.6% yoy)을 전망하며, 하반기 이후 점차 회복될 것으로 보임.