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하나증권에서 10일 KCC(002380)에 대해 "24~25년 사상 최대 실적 vs. 역사적 하단의 밸류에이션"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 350,000원을 내놓았다.

하나증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 KCC(002380)에 대해 "2024년 영업이익은 4,711억원(YoY +51%)으로 2022년 이후 2년 만에 사상 최대치를 재차 경신했다. 도료 영업이익이 2,194억원(YoY +25%)으로 사상 최대치를 경신하고, 실리콘의 회복(2023년 -833억원 → 2024년 +732억원)까지 더해졌다. 특히, 도료 매출액은 YoY +17% 증가했는데, 이는 중국/인도/인니/베트남 등 해외법인의 판매 량이 약 YoY +50% 내외로 늘어난 영향이다. 도료 호조 속 실리콘 실적 개선 흐름은 2025 년에도 지속되며 영업이익 5,144억원(YoY +9%)의 사상 최대치 경신을 견인할 것이다. 2025년 실리콘 영업이익은 1,526억원(OPM +4.9%)을 추정하며, 2024년 하반기 OPM +3.6%를 감안하면 무리스러운 가정은 아니다. 2024~25년 사상 최대치 실적과 실리콘의 턴어라운드, 연중 보유자산 활용을 통한 차입금 감축 가능성 등의 긍정적 모멘텀에도 불구하고 현 주가는 PBR 0.39배로 역사적 하단 수준이며 절대 저평가 상태다."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "4Q24 영업이익은 983억원(QoQ -22%, YoY +70%)으로 컨센(798억원)을 23% 상회했다. 전사에 걸쳐 성과급 등 일회성 비용이 200~300억원 반영되었다는 점을 감안하면 실질적인 영업이익은 전분기와 유사했던 것으로 추정된다. 지배순이익은 -865억원을 기록했다. 투자 유가증권 가치변동에 따른 평가차손이 발생한 영향이다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

하나증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2024년1월 270,000원이 저점으로 제시된 이후 2024년7월 380,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 350,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 350,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 370,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2025.02.10 목표가 350,000 투자의견 BUY

- 2025.01.16 목표가 350,000 투자의견 BUY

- 2024.11.05 목표가 380,000 투자의견 BUY

- 2024.10.14 목표가 380,000 투자의견 BUY

- 2024.08.06 목표가 380,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2025.02.10 목표가 350,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2025.01.23 목표가 370,000 투자의견 매수 IBK투자증권