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◆ Report briefing

인디브랜드 성장 수혜를 받는 화장품 원료 전문 기업

한국투자증권에서 제이투케이바이오(420570)에 대해 "바이오소재에 강점을 가진 화장품 원료 전문 기업. 인디브랜드 매출성장에 따른 수혜. 2024년 2분기 실적은 매출액 120억원(+72.8% YoY, 이하 YoY), 영업이익 29억원(+103.4%, OPM 24.1%)을 기록. 실적 호조의 주된 이유는 주요 납품처인 OEM/ODM사의 실적 성장 수혜로 천연소재, 바이오소재 2분기 매출이 큰 폭의 성장(각각 +109.1%, +36.2%)을 달성했기 때문. 2024년 상반기 기준 코스알엑스는 매출비중 약 30%로 가장 주요한 고객사이며, 한국화장품도 높은 매출 증가율(+282%)을 기록. 이처럼 제이투케이바이오는 OEM/ODM 서비스를 필요로 하는 인디브랜드 성장에 따른 수혜를 받고 있음. 수익률 측면에서도 고정비가 낮아 영업레버리지 효과로 OPM 20%대를 달성할 수 있었음. 현재 Capa는 550억원으로 추가 설비 투자를 실행하기 전까지 현수준의 영업레버리지 효과가 지속될 전망"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "2024년 매출액은 상장 당시 제시했던 가이던스 356억원을 상회한 매출액 384억원(+34.9%)을 전망. 기소재 적용 제품의 매출 호조가 하반기에도 이어질 것으로 예상. 중장기적으로는 국내 대기업과의 바이오소재 공동 연구를 기반으로, 바이오소재 공급을 추진하고 있음. 향후 Big 2향 바이오소재 채택이 이루어질 경우, 고마진의 바이오소재 비중 확대에 따라 추가적인 이익률 개선도 전망"라고 밝혔다.