thinkpool

KB증권에서 2일 F&F(383220)에 대해 "1Q24 Review: 길어지는 '숨고르기' 구간"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 95,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 F&F(383220)에 대해 "1Q24 연결 매출액은 5,070억원(+2% YoY), 영업이익은 1,302억원(-13% YoY)을 기록하면서 컨센서스에 대체로 부합. 영업이익률이 4.2%p YoY 악화됐는데, 1) 내수 경기 부진에 따른 국내 백화점 매출 하락과 2) 수프라, 듀베티카 등 신규 브랜드에 대한 투자비 증가 때문. 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 95,000원으로 5% 하향(2024E/25E/26E 영업이익 추정치를 모두 4~5%씩 하향조정). 폭발적인 성장세를 뒤로 하고, 2023년부터 '매출 성장률 둔화' 및 '마진 하락' 추세로 접어들었음. 실적 모멘텀 공백기에 진입함에 따라 주가는 계속해 지루한 흐름을 이어갈 전망. 다만, 밸류에이션 매력, 신규 브랜드들의 매출 확대 가능성, 테일러메이드 IPO 기대감 등을 감안해, 중장기 관점에서 Buy의견을 유지."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "2024년 연결 매출액은 2조 1,169억원(+7% YoY), 영업이익은 5,303억원(-4% YoY)을 나타낼 것으로 예상. 매출 성장률 둔화에 따른 고정비 디레버리지 현상으로 인해 영업이익률이 2.8%p YoY 악화될 것으로 추정. 'MLB 순수 내수' 매출은 13% 하락하면서 2년째 부진한 흐름이 지속될 전망인데, 매출 회복을 위해 F&F는 국가별로 차별화된 제품을 선보이는 전략을 펼칠 계획. 중국 법인 매출은 15% 성장할 것으로 전망. 2024년은 중국에 진출한지 5년차 되는 해로, 부진 점포에 대한 구조조정과 300개 점포에 대한 투자(면적 확장, 리뉴얼 등)가 진행될 예정."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 200,000원까지 높아졌다가 2024년4월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 95,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 95,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 92,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.05.02 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2024.04.11 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 145,000 투자의견 BUY

- 2023.10.10 목표가 160,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.02 목표가 95,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.05.02 목표가 100,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2024.05.02 목표가 100,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2024.05.02 목표가 95,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권