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한화투자증권에서 13일 F&F(383220)에 대해 "4Q23 리뷰: 아쉬웠던 가이던스"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

한화투자증권 이진협 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 F&F(383220)에 대해 "동사는 4분기 실적 발표와 함께 24년 가이던스를 제시. MLB의 중국 출점 목표는 1,200점(+71점 YoY)에 불과했으며, 듀베티카와 수프라의 중국 출점 목표는 각각 48개점(+34점 YoY), 35개점(+20개점 YoY)으로 기존 계획 대비 크게 후퇴. 외형 확장보다는 질적 성장을 꾀하겠다는 전략. 중국법인의 24년 매출 성장은 +13% YoY 를 전망한다고 밝혔음. 당사의 기존 전망치(+29% YoY)를 크게 하회한 것. 중국의 내수 경기가 부진하기에 무리한 외형 확장보다는 내실을 다지고, 다시 외형확장을 꾀한다는 전략이라 판단. 내수에 대한 전망(MLB -10%대 YoY)/디스커버리 flat YoY)도 밝지 않았음. 내수 전망에 대해서는 과하게 보수적인 전망이라 판단. 디스인플레이션 구간 진입에 따라 현재 내수 경기는 부진하나 점진적인 회복이 기대되기 때문. 특히 MLB의 경우 면세매출 가이던스를 -20% YoY 수준으로 제시하였는 데, 전체 면세산업이 지난해의 낮은 기저 영향 등으로 강하게 반등할 것으로 예상되는 것과는 괴리가 큼. 이 경우 브랜드력에 대한 시장의 우려를 낳게 할 수 있다고 판단."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 10만원으로 하향. 목표주가의 하향은 실적 전망치 하향에 따름. 주가 반등을 위해선 MLB의 추세 전환이나 신규 브랜드 및 사업 성과 도출, 주주환원 확대 등이 필요. 현 주가는 P/E 6배로 주가 하방은 지지될 수 있음."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 190,000원까지 높아졌다가 2024년1월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 100,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 100,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 95,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2024.02.13 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.01.11 목표가 130,000 투자의견 BUY

- 2023.11.02 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.07.31 목표가 160,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.13 목표가 100,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.02.08 목표가 95,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권

- 2024.02.08 목표가 110,000 투자의견 BUY 대신증권