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DB금융투자에서 28일 티엘비(356860)에 대해 "빅테크 서버향 CAPEX 집행 = 티엘비 수혜"라며 투자의견을 'BUY(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 32,000원을 내놓았다.

DB금융투자 조현지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(신규)'의견은 DB금융투자에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 티엘비(356860)에 대해 "투자포인트는 1) 데이터센터 스토리지 HDD → SSD 전환에 따른 SSD 수요 증가, 2) 고객사 재고 소진에 따른 하반기 메모리모듈 주문 증가가 전망된다는 점. 티엘비는 하이엔드급 모듈에 대한 개발을 선점하며 고객사 내 경쟁력을 강화해왔다는 점에서 기술적 우위가 있음. 2분기까지는 DDR5와 SSD 모두 가시적인 물량 증가세를 기대하기 어려울 것으로 보이나, 하반기부터 본격적인 실적 성장이 가능할 것으로 전망. ASP가 안정적으로 유지되는 가운데 23년 연간 68%, 1Q24 66%였던 가동률이 2H24 70% 후반까지 상승할 것으로 예상되기 때문"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "24E 매출액은 1,965억원(+14.7%YoY), 영업이익은 78억 원(+156.0%YoY)으로 전망. 1Q24 영업이익은 1) 베트남 공장 가동 비용과 2) 구리, 금 등 원자 재가격이 급등한 영향과 3) 전분기 대비 적은 영업일수의 영향으로 적자를 기록. 다만 ASP(원 /m2)는 767,134원(+3%YoY, 14%QoQ)을 기록하며 어려운 상황에서도 상대적으로 선방하고 있음. 따라서 고객사의 주문만 인식된다면 하반기로 들어설수록 회복의 강도는 강할 것으로 예상. 23 년 다소 주춤했던 글로벌 빅테크의 설비투자는 24~25년 재차 우상향이 전망. 데이터센터 투자 확대에 따른 빅테크 → 세트업체 → 티엘비로의 낙수효과와 세트업체의 DDR5 생산 증가가 연간 실적의 핵심 변수가 될 것으로 보임."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(신규)'의견 및 목표주가 32,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 40,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 32,000원을 제시한 바 있다.

[DB금융투자 투자의견 추이]

- 2024.05.28 목표가 32,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.28 목표가 32,000 투자의견 BUY(신규) DB금융투자

- 2024.05.27 목표가 37,500 투자의견 BUY SK증권

- 2024.05.21 목표가 33,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2024.05.16 목표가 32,000 투자의견 BUY 대신증권