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한화투자증권에서 30일 효성첨단소재(298050)에 대해 "3Q23 Review: 타이어 보강재 부진, 탄소섬유 선방"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 480,000원을 내놓았다.

한화투자증권 윤용식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 효성첨단소재(298050)에 대해 "3Q23 영업이익은 357억원을 기록해 최근 낮아진 시장 기대치에 비해 -8% 하회. 타이어 보강재 수요 부진에 따른 판매법인의 충당금 설정으로 인한 일회성 비용(약 -130억원 추정) 반영 및 수익성이 낮은 1st Tier 미만 업체로의 물량 확대로 판가가 하락했기 때문. 실적은 기대치에 못미치나, 신성장 사업으로 추진중인 탄소섬유 영업이익률이 30% 수준으로 높게 유지된 점은 긍정적인 부분. 4Q23 영업이익은 528억원(QoQ +47.8%)으로 개선 가능할 전망. 타이어 보강재 업황 회복은 크지 않을 전망이나, 2Q~3Q 반영되었던 판매법인의 충당금 설정에 따른 일회성 비용 소멸로 실적은 반등할 수있을 것으로 예상. 다만 북미/유럽을 중심으로 수요 회복이 더딘 점은 아쉬움"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "실적 전망치 변화는 크지 않으나(2023년 전망치 기준 -2.5%), 더딘 업황 회복과 peer 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가는 기존 59만원 에서 48만원(-18.6%) 하향. 다만, 투자의견 BUY는 유지하는데, 섹터 내 가장 뚜렷한 성장 모멘텀은 여전히 매력적이라 판단하기 때문. 현재 0.9만톤인 탄소섬유 생산능력은 ‘24년 1.65만톤(YoY +83%), ‘25년 2.15만톤(YoY +30%)로 빠르게 확대돼 전체 영업이익내 비중이 40%까지 증가할 전망. Toray 등 타 업체 또한 증설이 계획되어 있지만, 생산비용 절약으로 20% 중반 이상의 높은 수익성이 유지될 수 있을 것으로 예상. 일회성 비용 소멸로 타이어 보강재도 4Q부터 실적 반등이 예상되는 점도 긍정적"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 480,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 12.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 640,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 470,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2023.10.30 목표가 480,000 투자의견 BUY

- 2023.09.13 목표가 590,000 투자의견 BUY

- 2023.07.31 목표가 590,000 투자의견 BUY

- 2023.07.17 목표가 590,000 투자의견 BUY

- 2023.05.25 목표가 590,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.30 목표가 610,000 투자의견 BUY 흥국증권

- 2023.10.30 목표가 480,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2023.10.30 목표가 510,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권

- 2023.10.30 목표가 530,000 투자의견 매수 한국투자증권