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[투데이리포트]HDC현대산업개발, "디벨로퍼는 어떻게 …" BUY(신규)-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 17일 HDC현대산업개발(294870)에 대해 "디벨로퍼는 어떻게 사는가?"라며 투자의견을 'BUY(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 75,000원을 내놓았다. 메리츠종금증권 박형렬, 민사영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(신규)'의견은 메리츠종금증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 HDC현대산업개발(294870)에 대해 "도급 주택사업의 수익은 분양가와 공사원가의 균형이 중요하다. 정부의 규제에 따라 제한되는 분양가 하에서 적정한 원가를 투입하여 수요자의 눈높이를 맞출 수 있는 품질의 주택을 지어야 수익이 극대화된다. 디벨로퍼는 여기에 더해 토지에 대한 관리 전략을 필요로 한다."라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "디벨로퍼는 토지를 얼마나 싸게 확보하느냐가 마진을 결정하고 얼마나 확보하느냐가 물량을 결정한다. 입지에 대한 분석 역량은 미분양 등에 따른 비용을 통제하는역할을 한다. 디벨로퍼는 이 세가지가 전부이다. 그런데 이 토지 매입 자체가 어려워지고 있다. 보유 현금은 늘어나고, 토지 확보가 어려워진다면 과거처럼 분양, 현금 회수의 단순한 구조에서 벗어나야 한다"라고 밝혔다. 한편 "자체사업 매출의 인식여부에 따라 이익 변동성이 커지기 때문에 의정부, 파주, 광운대부지 등이 본격적으로 반영될 때까지 단기 실적 보다는 절대 Valuation 중심의 접근이 필요하다. 0.7조원의 순현금 규모와 2~3% 수준의 시가배당률을 감안하면 저평가 매력은 큰 상황이며, ‘18~19년 세후 영업이익에 Target Multiple 8x를 적용해적정주가 75,000원으로 신규 커버리지를 개시한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 목표가가 낮아지는 하향추세가 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(유지) | BUY(유지) |
| 목표주가 | 82,714 | 95,000 | 75,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY(신규)'의견 및 목표주가 75,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 95,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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