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◆ Report briefing

고개를 들어 반도체 부품에 포커스

하나증권에서 케이엔제이(272110)에 대해 "국내 애프터마켓 업체 중 최초로 SiC-CVD 제품을 개발한 반도체 부품 전문업체. 플라즈마 가스 특성상 일정 시간이 지나면 포커스링이 마모되는 단점이 존재하는데, SiC 기반 포커스링을 통해 내구성을 1.5~2배 향상시킬 수 있음. 국내 비포마켓 업체 T사가 SiC링을 최초 개발하였으며, 케이엔제이는 애프터마켓 업체 중 최초로 개발하여 점유율을 점진적으로 높여가고 있음. 반도체 장비업체 향 납품하는 비포마켓 업체와 달리 동사를 포함한 애프터마켓 업체는 반도체 제조업체 향 직납하는 구조. 고객사 입장에서는 애프터 마켓으로부터 제품을 구입하는 것이 가격적인 메리트를 지니기에 국내 메모리 반도체 업체 들의 애프터마켓 제품 채택률이 꾸준히 상승할 것으로 기대. 3Q23 기준 제품별 매출 비중은 SiC Ring 및 부품사업 71.1%, 디스플레이 장비 및 기타 28.9% 수준이며 2024년에는 SiC Ring 부품사업과 2차전지 장비 신사업이 외형 확대 및 수익성 개선을 이끌 전망."라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "2024년 매출액 763억원(YoY +21.5%), 영업이익 188억원(YoY +47.8%)로 전망. 고마진인 SiC 포커스링의 납품 물량 지속 성장에 따라 수익성 유지가 가능한 상황이며, 장비 사업부는 2차전지 장비를 필두로 과거 대비 적자 폭을 축소하여 전사 수익성 개선도 가능할 것으로 기대. 과거 인건비와 전력비가 원가 이슈로 대두되었으나 생산 자동화 및 지속적인 수율 개선이 진행 중이며 고객사의 수요가 뒷받침되는 상황에서 경쟁사와 동일한 수준의 수율이 달성된다면 영업 레버리지 효과는 OPM 추정치(24.7%)를 상회할 수 있음."라고 밝혔다.