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상상인증권에서 13일 펄어비스(263750)에 대해 "확률의 문제, 가능성이 극히 낮지는 않다"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 51,000원을 내놓았다.

상상인증권 최승호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 상상인증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 낮아진 후에 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 가격상승폭은 다소 크지 않은 모습이다.

◆ Report briefing

상상인증권에서 펄어비스(263750)에 대해 "붉은사막에 대한 현재 시장의 기대치는 최소 300만장에서~2,000만장 까지 다양하게 분포되어 있는 상황. 이 상황에서 스텔라블레이드 첫날 100만장(추정), 게임스컴 /글로벌 게임쇼 참가 확정 밝힘에 따라 기대감이 올라오고 있음. B2B 비공개 시연 상세한 후기를 고려하면, 글로벌 1티어 게임들과의 비교는 충분히 가능한 게임으로 판단. 따라서 게임스컴 수상도, 높은 판매량을 가정하는 거 자체는 가능. 다만, 최근 오픈월드 히트게임인, 스파이더맨2(PS5 4개월간 1,000만장 판매), 호그와트레거시(2,200만장 판매)와 얼추 비슷하게라도 갈수 있겠느냐는, 가능성이라는 확률의 문제일 뿐. 당사는 '25년 매출액 3,073억원(PS/오프라인/PC 믹스 고려), 기존 입장을 유지. 여기에 플랫폼 판매량 믹스, 비용가정을 바꾸어 25년 추정 영업이익을 상향. 국내에서 근시일내에 이정도 볼륨의 오픈월드 콘솔게임을 만들 수 있는 게임사는 없음. 판매량 추정치를 높일수록 확률이 떨어지지만, 기대 자체가 문제가 되는 수준의 게임은 아닌 것으로 판단. 목표주가를 51,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지."라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "1Q24 실적은 매출액 854억원, 영업이익 6억원(흑전) 달성하며 적자 예상했던 컨센서스와 당사 추정치와는 달리 서프라이즈 시현. 주 된 이유는 모바일 매출액 상승과 마케팅비 절감. 프리뷰 레포트 발간일(당시 주가 27,800원)에는 주가가 밸류에이션의 영역에 있었는데, 그동안의 주가 상승으로 이제는 주가가 기대감의 영역에 들어섰다고 판단. 다만, 당사 추정치 기준으로는, 여전히 밸류에이션 상의 업사이드는 존재하는 구간으로 판단."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

상상인증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 65,000원까지 높아졌다가 2024년4월 34,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 51,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 상상인증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 51,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 60,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다.

[상상인증권 투자의견 추이]

- 2024.05.13 목표가 51,000 투자의견 BUY

- 2024.04.15 목표가 34,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 65,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.13 목표가 51,000 투자의견 BUY 상상인증권

- 2024.05.13 목표가 60,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.05.13 목표가 40,000 투자의견 HOLD 유진투자증권

- 2024.05.13 목표가 51,000 투자의견 BUY 키움증권