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[투데이리포트]케이피에스, "중국 OLED 투자…" -하나금융투자
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| ◆ Report briefing 중국 OLED 투자 수혜 본격화, 중국 기반 성장 지속 하나금융투자에서 케이피에스(256940)에 대해 "케이피에스는 OLED 제조 장비인 인장기 제조 업체다. 2017년 기준 전체 매출의 99%가 인장기 매출이다. 국내 고객사 Rigid OLED 라인에 케이피에스 인장기가 공급된 바 있으며 현재는 중국 패널 업체들이 주요 고객이다. 일반적으로 인장기와 비전모듈(마스크 상태 확인하는 모듈)이 세트로 공급되는데 국내 고객사 첫 공급 당시에는 인장기를 케이피에스가 공급하고 비전모듈은 당시 협력사가 공급했다. 이후 Flexible OLED 라인부터는 당시 협력사가 인장기 장비와 비전을 세트로 공급하기 시작했다. 케이피에 스 역시 본격적으로 중국에 진출하면서 장비와 비전을 세트로 공급 중이다. 전체 세트 가격에서 인장기 장비의 단가 비중은 80%, 비전은 20% 수준이다."라고 분석했다. 또한 하나금융투자에서 "2018년 예상되는 중국 업체 투자는 BOE 4개 라인(B11-1,2,3 / B12-1), CSOT 2개 라 인(T4-1,2), Royole 0.5개 라인, EDO 1개 라인이다. 총 7.5개 라인 중 BOE와 CSOT의 경우 과거 수주 이력 감안, 케이피에스 수주가 유력하다고 판단된다. 이를 바탕으로한 2018년 신규 수주 예상액은 780억원 수준이다. 현재 수주잔고는 100억원 미만인 것으로 추정된다"라고 밝혔다. 한편 "2018년 매출 710억원(YoY +196%), 영업이익 120억원(YoY +173%), 영업이익률 17%(YoY -1.3%p)를 전망한다. 1) 중국 패널 업체들의 Flexible OLED 라인 투자 증가, 2) 경쟁 업체의 중국 진출 제한, 3) CAPA 확장 등 감안 시 매출 증가세가 가파를 전망이다. 영업이익률은 2017년 대비 고객사 및 물량 증가로 인한 판관비 상승 감안하여 소폭 하락할 전망이다. 현재 주가는 2018년 예상 실적 기준 PER 5.5배 수준이다. 중국 투자 확대기 돌입 및 현재 장비 업체 평균PER 수준인 8~10배 감안하면 저평가 상태라고 판단된다"라고 전망했다. |
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