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흥국증권에서 8일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "녹록하지만은 않은 전방 영업환경"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 70,000원을 내놓았다.

흥국증권 황성진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 흥국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

◆ Report briefing

흥국증권에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "4분기 실적은 낮아진 눈높이 또한 하회하는 모습. 4분기 매출액은 1,611억원(-15.4% YoY), 영업손실은 38억원(적자전환 YoY)을 기록. 컨텐츠 공급과잉에 대한 우려와 OTT간 경쟁심화에 따른 수익성 부진 및 Captive 채널의 편성 축소 흐름 등 비우호적 영업환경이 지속되고 있음. 컨텐츠 경쟁력 강화 기조는 고무적이나, 눈높이는 다소 낮춰야 할 시점인 것으로 판단. 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 70,000원으로 하향"라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 "23년 전반적인 영업환경은 전방산업의 부진에 따른 비우호적 흐름이 지속 되었음. 광고경기 침체에 따른 영향으로 Captive 채널의 편성이 줄어들면서 작품 수가 3개 감소한 29개에 그쳤고, 편성 매출 역시 20% 가량 감소하였음. 다만 전반적인 라인업의 대형화로 작품당 제작비는 24% 가량 증가하 였고, 글로벌 OTT 매출 확대 및 리쿱율 개선 등의 효과로 해외 매출은 23% 증가, 작품 판매단가는 69% 성장하는 성과도 거두었음. 24년에도 글로벌 스튜디오로서의 레퍼런스를 확대시키기 위한 NonCaptive로의 전략적 움직임은 더욱 강화될 것. 상대적으로 국내 Captive 등매체 환경이 여전히 비우호적인 흐름이 지속된다는 점을 감안하면, 이러한 방향 전환은 더욱 유효한 것으로 판단됨. Non-Captive 매출 비중을 50% 이상까지 확대시킨다는 계획이며, 자체 기획 컨텐츠 비중 또한 50% 이상 으로 확대시킬 계획. 24년 목표 컨텐츠 라인업은 24개 이상으로 설정하였 는데, TV편성 작품이 13개, OTT 오리지널이 11개 수준. 주요 작품은 <내남편과 결혼해줘>, <눈물의 여왕>, <별들에게 물어봐> 등으로 구성"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

흥국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년1월 100,000원까지 높아졌다가 2023년8월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 70,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 흥국증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 70,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 78,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 56,000원을 제시한 바 있다.

[흥국증권 투자의견 추이]

- 2024.02.08 목표가 70,000 투자의견 BUY

- 2023.11.09 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.08.11 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.04.12 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2023.02.23 목표가 100,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.08 목표가 70,000 투자의견 BUY 흥국증권

- 2024.02.08 목표가 56,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.02.08 목표가 63,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2024.01.25 목표가 66,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권