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KB증권에서 8일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "1Q23 Review: 커지는 제작 규모"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 82,000원을 내놓았다.

KB증권 최용현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 "주요 수요처인 넷플릭스(22E 매출 비중 25%)가 전년과 유사한 향후 투자 계획을 발표하며 성장 우려가 존재. 하지만 스튜디오드래곤은 1) 글로벌 직접 제작 증가, 2) 다른 OTT 판매 확대, 3) 국내 제작사 내 M/S 증가로 성장을 지속할 것. 글로벌 파이프라인(20여편 계획 중, 연간 2편 납품 추정), 아마존/디즈니 Prebuy 계약 증가 (KB 23E 아마존 2편, 디즈니 4편), 국내 1위 제작사로서 IP를 확보할 수 있는 자본력을 고려하면 매출 성장(23/24E 17.4%/19.9% YoY)은 계속될 것. 수익성 측면에서는 단기적으로 중국 개방 외에 개선 가능성이 낮지만 오리지널 작품 재계약이 반영되는 2024년부터 개선될 것으로 기대.(23/24E OPM 9.8%/11.5%). "라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "1Q23 매출액은 2,111억원(74.4% YoY), 영업이익 216억원(19.3% YoY, OPM 10.2%)을 기록하며 제작 규모 확대가 나타났음. 수익성 측면에서는 오리지널 작품이 많고, Prebuy 편수가 25편 (-1편 YoY)에 그치며 영업이익률 10.4% 수준에 머물렀음. 2Q23 매출액은 1,526억원 (-3.1% YoY), 영업이익 185억원 (OPM 12.1%)을 예상."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

목표주가는 93,000원이 고점으로, 반대로 90,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 82,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 82,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 111,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 81,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2023.05.08 목표가 82,000 투자의견 BUY

- 2023.01.05 목표가 93,000 투자의견 BUY(유지)

- 2022.11.09 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2022.10.17 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.05.08 목표가 82,000 투자의견 BUY KB증권

- 2023.05.08 목표가 105,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2023.05.08 목표가 100,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2023.05.08 목표가 105,000 투자의견 BUY(유지) DB금융투자