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SK증권에서 24일 넷마블(251270)에 대해 "실적도 레벨업 필요"라며 투자의견을 '중립'으로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 55,000원을 내놓았다.

SK증권 남효지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립'의견은 SK증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 넷마블(251270)에 대해 "올해 출시될 신작 및 실적 턴어라운드에 대한 기대감은 이미 주가에 충분히 반영되어 있음. 다수의 신작 출시에 따라 영업가치에 멀티플 프리미엄 적용, 하이브 지분 매각으로 유입된 현금으로 차입금 상환과 추가적인 매각 가능성을 고려해 적용 할인율을 축소했음에도 불구하고 현 주가에서 상승 여력은 제한적으로 판단되어 투자의견을 중립으로 하향. 상대적으로 신작 출시가 많음에도 불구하고 흥행 지속성이 떨어지고, 자체 IP 기반 신작이 적어 지급수수료는 증가하고 있어 이익률 개선이 쉽지 않은 상황. 이에 더해 차입금 영향으로 재무적 부담도 상당해 재무 구조 개선이 필요. 당분간 주가는 신작 관련 뉴스 및 흥행도에 따라 등락이 반복될 수 있으나 추세적인 주가 상승을 위해서는 실적 회복이 뒷받침되어야 함."라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "4Q23 Preview: OP 58억원, 오랜만에 흑전. 일부 게임 성수기 효과, 중국 출시작들의 로열티 매출 반영, <세븐나이츠 키우기> 온기 반영에도 불구하고, 기존 게임들의 매출 감소 영향이 지속되며 매출액은 전분기대비 5.6% 성장에 그침. 다만 신작 출시 부재로 마케팅비는 전분기대비 10.8% 감소, 전체 영업비용도 통제 기조가 지속되며 전분기대비 -5.6% 감소. 영업이익은 8 개분기만에 흑자전환에 성공하나 시장의 눈높이는 하회할 것으로 예상. 24년 영업이익은 572억원으로 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 SK증권에서 발표된 '중립'의견 및 목표주가 55,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 75,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 47,000원을 제시한 바 있다.

[SK증권 투자의견 추이]

- 2024.01.24 목표가 55,000 투자의견 중립

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.24 목표가 55,000 투자의견 중립 SK증권

- 2024.01.22 목표가 63,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.01.18 목표가 50,000 투자의견 MARKETPERFORM 현대차증권

- 2024.01.16 목표가 58,000 투자의견 HOLD 다올투자증권