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[투데이리포트]세원, "멕시코발 중장기 외…" -현대차투자증권
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| ◆ Report briefing 멕시코발 중장기 외형 성장 기대 현대차투자증권에서 세원(234100)에 대해 "1) 핵심고객사인 한온시스템의 전기차(xEV) 수주와 2) 멕시코 동반 진출을 통한 매출 증대 (2022E 300억원), 3) 중국 로컬업체 중심의 고객다변화로 동사의 중장기 성장 전망. 특히 멕시코 투자를 통해 한온시스템 현지 공급하며 2019년 150억원 → 2022년 300억원으로 매출 증대 효과, 최종 공급처는 Ford, GM 등 북미 완성차업체"라고 분석했다. 또한 현대차투자증권에서 "2H18 수익성 회복: 지난 4Q17~1Q18 영업적자를 기록한 부진한 실적은 자동화, 멕시코 신규공장 등 투자비 부담과 높은 외주가공비가 원인. 이는 3Q18 이후 외주가공비 원가 회계방식 변경(매출 포함)으로 수익성은 회복 전망"라고 밝혔다. 한편 "회사의 Fundamentals 변화와 무관하게 주가가 급등해 Valuation은 부담스러운 수준(2017년 Trailing P/B 세원 3.2x vs. 한온시스템 2.9x)으로 단기 주가상승에 부담요인이나, 핵심고객 수주잔고와 전기차(xEV) 수요에 기반한 성장 기회, 멕시코 신규공장의 외형성장이 가시화됨에 따라 장기 주가흐름은 견조할 것으로 판단"라고 전망했다. |
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