thinkpool

KB증권에서 7일 이노션(214320)에 대해 "2Q24 Review: 상반기 비계열 신규 광고주 40개"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 28,000원을 내놓았다.

KB증권 최용현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 이노션(214320)에 대해 "2Q24 매출총이익 2,344억원 (+9.8% YoY), 영업이익 367억원 (-12.1% YoY, OP/GP 15.6%)을 기록하면서 영업이익 기준 컨센서스를 소폭 하회. 비계열의 성장성이 눈부셨음. 비계열 부문은 전년 대비 17% (국내 16%, 해외 18%) 성장하면서 전반적인 광고 침체 속에서도 뛰어난 역량을 증명했는데, 캔버스와 D&G 기여도가 컸음. 이노션은 상반기에만 비계열 신규 광고주를 40개 영입하는 저력을 보였음. 계열 부문은 EV3, 캐스퍼 EV 관련 캠페인, 부산모빌리티쇼가 반영되며 성장세를 이어갔음. 반면 수익성은 자회사 (이노션에스, 디플랜360) 늘어나면서 인력 투자가 수행되어 OP/GP가 전년 대비 3.9% 감소하는 모습을 보였음. 이노션은 하반기에도 캐스퍼EV, EV3, 아이오닉7 마케팅으로 계열 성장이 계속되고, 비계열 광고주 확대로 성장세를 이어갈 것. 따라서 2024년 연간 매출총이익은 8.7%로 광고대행사중 2024년 가장 높은 성장세가 나타날 가능성이 높음."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "투자의견 Buy, 목표주가 28,000원을 유지. 계열과 비계열 부문의 고성장이 하반기에도 지속될 것으로 판단되어 24/25년 영업이익 추정치를 각각 1.9%/2.7% 상향 조정. Valuation은 이노션의 규모, 높은 캡티브 비중을 고려해 글로벌 Peer 대비 10% 할인한 P/E 10.4배를 적용해 목표가를 유지. 현 주가는 24/25년 P/E 7.0배/6.8배로 광고대행사 중 24년 가장 높은 성장이 예상됨에 반해 저평가 상태. 이노션은 전년과 동일한 주당 중간 배당금 (225원)을 발표했는데, 전년과 유사한 배당 성향 (45.2%), 2024년지배주주순이익 성장률 (4.8%)을 반영할 때 현 주가 기준 배당 수익률은 6.5%."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년8월 56,000원까지 높아졌다가 2024년2월 28,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 28,000원으로 제시되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 28,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 31,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.08.07 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2024.07.03 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2024.05.03 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2024.04.23 목표가 28,000 투자의견 BUY

- 2024.02.01 목표가 28,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.08.07 목표가 28,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.08.07 목표가 27,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2024.08.07 목표가 27,500 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.08.07 목표가 29,000 투자의견 BUY NH투자증권