thinkpool

- 관련종목들 가운데 변동폭 커도 수익율은 낮아 - 관련종목들 혼조세, 종이목재업종 +0.55% - 증권사 목표주가 24,000원, 현재주가 대비 48% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.38%로 적정수준 - 거래비중 기관 25.1%, 외국인 20.23% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 17,450원선이 저항대로 작용

관련종목들 가운데 변동폭 커도 수익율은 낮아 7일 오전 11시20분 현재 전일대비 1.57% 오른 16,200원을 기록하고 있는 한솔제지는 지난 1개월간 10% 하락했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 1.4%를 기록했다. 이는 종이목재 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한솔제지의 월간 변동성이 가장 작았던 만큼 주가하락률도 주요종목군 내에서 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 한솔제지의 위험을 고려한 수익률은 -7.1을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 종이목재업종의 위험대비수익률 -0.4보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한솔제지가 속해 있는 종이목재업종은 코스피지수보다 변동성과 등락률이 모두 높은 모습이다. 업종등락률이 마이너스지만 시장보다는 탄력이 있고, 흐름도 좋다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한창제지	1위	4.3%	2위	29.2%	2위	6.7
아세아제지	2위	4.0%	3위	-8.9%	3위	-2.2
무림P&P	3위	2.8%	5위	-12.4%	4위	-4.4
태림포장	4위	2.6%	1위	43.7%	1위	16.8
한솔제지	5위	1.4%	4위	-10.0%	5위	-7.1
코스피	-	0.7%	-	-0.9%	-	-1.2
종이목재	-	1.3%	-	-0.6%	-	-0.4

관련종목들 혼조세, 종이목재업종 +0.55%

이 시각 현재 관련종목들은 혼조세를 보이고 있으나 종이목재업종은 0.55% 상승중이다.

무림P&P	6,710원 ▼40(-0.59%)	태림포장	4,175원 ▲275(+7.05%)
한창제지	2,300원 ▼60(-2.54%)	아세아제지	32,750원 ▼300(-0.91%)

증권사 목표주가 24,000원, 현재주가 대비 48% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한솔제지의 평균 목표주가는 24,000원이다. 현재 주가는 16,200원으로 7,800원(48%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 신한금융투자의 조용민, 박광래 에널리스트가 " 전분기 대비 수익성 개선, 한솔제지의 4분기 매출액은 4,834억원(+3.8% YoY), 영업이익은 364억원(+602.3%YoY)을 전망한다. 산업용지 부문의 높은 수익성이 지속되는 가운데 인쇄용지와 특수지 부문도 신탄진 공장의 생산 속도가 오르면서 전분기 대비 수익성이 개선(+0.4%p)되겠다. 다만, 4분기에 1) 성과급 지급, 2) 해외 계열사 매각 비용 등의 일회성 비용반영으로 영업이익은 예상치를 하회할 가능성도 있다…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 23,500원을 제시했고, KB증권의 장윤수, 장승우 에널리스트가 " 2019년에 더 좋아질 수 있습니다 , 신탄진 공장 투자 등으로 인해 이익률이 낮은 인쇄지 매출 비중은 감소하고, 이익률이 높은 특수지 (감열지) 비중이 증가하고 있다. 단독기준으로 인쇄지 매출 비중은 2017년 41.3%에서 3Q18에는 34.7%로 하락한 반면, 특수지 매출 비중은 26.1%에서 32.6%로 상승했다. 또한 펄프가격 상승세가 둔화된 것도 펄프를 전량 외부에서 조달하는 한솔제지에 긍정적이다…" (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 24,600원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 3.81%로 업종평균 수준.PER은 42.49로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.64로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한솔제지가 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 높은 수준이지만, 반대로 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 상대적으로 낮은 수준이다.

	한솔제지	한창제지	태림포장	아세아제지	무림P&P
ROE	1.5	15.8	1.0	3.4	7.0
PER	42.5	12.1	81.7	17.2	10.0
PBR	0.6	1.9	0.8	0.6	0.7
기준년월	2018년9월	2018년9월	2018년9월	2018년9월	2018년9월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) 기관이 2일연속 순매수를 보이고 있는 반면에 외국인은 2일연속 순매도를 보이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매도 우위를 지속하면서 219,450주를 순매도했고, 기관도 순매수에서 순매도로 반전되면서 25,230주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 244,680주를 순매수했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.38%로 적정수준 최근 한달간 한솔제지의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.38%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.43%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 25.1%, 외국인 20.23% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 54.66%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 25.1%를 보였으며 외국인은 20.23%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 61.55%로 가장 높았고, 기관이 19.6%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 18.84%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 17,450원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 17,450원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 17,450원대는 전체 거래의 20.8%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 18,050원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 17,450원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 17,450원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.