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[투데이리포트]한솔제지, "2019년에 더 좋…" BUY(유지)-KB증권
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| KB증권에서 26일 한솔제지(213500)에 대해 "2019년에 더 좋아질 수 있습니다 "라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 24,600원을 내놓았다. KB증권 장윤수, 장승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권에서 한솔제지(213500)에 대해 "신탄진 공장 투자 등으로 인해 이익률이 낮은 인쇄지 매출 비중은 감소하고, 이익률이 높은 특수지 (감열지) 비중이 증가하고 있다. 단독기준으로 인쇄지 매출 비중은 2017년 41.3%에서 3Q18에는 34.7%로 하락한 반면, 특수지 매출 비중은 26.1%에서 32.6%로 상승했다. 또한 펄프가격 상승세가 둔화된 것도 펄프를 전량 외부에서 조달하는 한솔제지에 긍정적이다"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "4Q18 실적은 기존 예상치를 하회할 것으로 예상되는데, 1) 통상적으로 4분기에 성과급이 지급되고, 2) 해외 법인 처분 관련 일부 비용이 발생할 가능성이 있기 때문이다. 그러나 2019년 이익 전망에는 큰 변화가 없다. 산업용지의 이익률 하락을 가정해도 특수지의 매출 비중이 증가할 것이고, 인쇄용지도 스프레드 정상화가 시작되어 이익률이 개선될 가능성이 높기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "현재 배당 수익률은 4.0% 수준으로 주가의 추가 하락 리스크는 제한적인 것으로 판단된다. 통상적으로 제지 수요는 경기 민감도가 낮고, FCF (잉여현금흐름)를 통해 지속적으로 부채를 줄여나갈 계획인 만큼, 주주지분 가치의 상승도 예상된다. 2019년에는 한솔제지가 제지업내에서 차별화된 이익 방향성을 보여줄 것으로 예상한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics KB증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 20,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년7월 26,400원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 24,600원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 27,533 | 31,000 | 24,600 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 24,600원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 31,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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