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유바이오로직스의 콜레라 백신 뚝심투자가 빛을 발하고 있다. 이 회사는 낮아진 발병률과 수익성에 경쟁자들이 속속 사업에서 손을 떼는 가운데도 제품 개량과 생산력 확대에 꾸준히 투자해왔다. 최근 제3세계 콜레라 확산과 백신 부족 현상이 나타나는 가운데 유바이오로직스가 유니세프에 콜레라 백신을 공급하는 유일한 회사란 점이 부각되고 있단 평가다. 또 내년이면 생산량이 지금의 2배로 늘어나는 점도 주목을 끌고 있다.   

4월16일 유바이오로직스에 따르면 이 회사는 상반기 콜레라 백신 원액 생산능력을 6600만도즈로 늘린데 이어, 내년부턴 8000만도즈의 완제 생산이 가능해진다. 지난해 말(원액 3300만도즈· 완제 4000도즈) 대비 각각 두배에 해당하는 물량이다.  

생산량 확대 배경은 2019년 건립한 2공장이다. 춘천에 위치한 2공장은 인근 1공장 대비 3배 가량 크고, 설계 단계부터 미국 식품의약국(cGMP) 품질 기준에 맞춰 지어졌다. 콜레라 외 수막구균과 장티푸스 백신 등 중장기 동력이 될 품목들까지 생산 가능한 시설이다.  

유바이오로직스는 전체 매출의 90% 이상을 경구용 콜레라 백신으로 거둬들이는 기업이다. 아프리카 등에서나 찾아볼 수 있는 발병과 공공조달 백신 특성상 낮은 수익성이 뒤따른다는 점에서 희소성이 부각된다. 실제로 과거 다수 콜레라 백신 생산업체들이 존재했지만, 수익성을 이유로 잇따라 생산을 중단한 상태다.  

하지만 유바이오로직스는 2016년 유니세프와 장기공급계약 체결 후 꾸준히 투자를 지속해 왔다. 지난 2022년 유일한 경쟁자였던 인도 샨타바이오텍까지 철수하면서 독점 공급업체가 됐다. 사업 지속성에 제품 개량도 이어지면서 기존 유리바이알 형태의 '유비콜'부터 플라스틱 제형의 '유비콜플러스', 생산성을 높인 '유비콜S'까지 총 3개 제품 라인업을 보유하고 있다.  

올해 유니세프가 유바이오로직스에 요청한 콜레라 백신 물량은 4933만도즈(1240억원 규모)로 지난해 회사 매출액(694억원)을 크게 웃돈다. 회사는 현재 부족한 생산력을 보완하기 위해 GC녹십자와 완제 위탁생산(CMO) 계약을 체결한 상태다.  

독점적 지위를 앞세운 납품 물량 증가에 회사 실적도 규모의 경제를 달성했다. 지난 2020년 285억원이었던 매출액은 지난해 694억원으로 늘었고, 3년간 지속됐던 적자도 끊어낸 상태다. 유니세프가 안정적 공급을 돕기 위해 지난해 공급가를 20% 가량 높인 점도 수익성에 힘을 보탰다.  

 2공장 가동에 올해 성장세는 한층 탄력을 받을 전망이다. 증권업계 올해 유바이오로직스 연간실적이 매출액 1142억원, 영업이익 275억원을 기록할 것으로 전망 중이다. 전년 대비 64.5%, 257.1% 증가한 수치다. 회사는 2공장 완제 생산 체계가 안정화 되면 콜레라 백신 만으로 연간 1500억~2000억원 수준의 매출 달성이 가능하다고 보고 있다.  

최근 콜레라 유행 상황도 유바이오로직스 경쟁력에 힘을 싣고 있다. 올 들어 2월까지 아프리카를 중심으로 약 10만건의 발병 사례가 보고된 가운데 백신 공급은 턱없이 부족한 상태다. 지난해만 해도 필요량은 7600만도즈였지만, 비축량은 3800만도즈에 불과했다.  

유바이오로직스 완제 생산력이 내년 2배로 늘어나면 향후 수주에서도 유리한 고지를 점할 수 있게 된다. 유니세프가 하반기 내년도 납품 물량을 대상 업체에 요청하고, 월별 세부 물량을 확정해 콜레라 백신을 납품받고 있기 때문이다. 

특히 이날 유비콜S가 WHO-PQ(사전적격평가) 승인을 획득하면서 생산성 향상 기반도 확보했다. WHO-PQ 인증은 국제기구 조달물량 입찰에 필수적으로 요구되는 인증이다. 유비콜S는 5가 백신인 유비콜·유비콜플러스와 달리 2가 백신이지만, 생산성을 40% 높여 신속한 공급에 특화시킨 품목이다.  

신영희 유바이오로직스 생산1본부장은 "회사의 생산력이 얼마나 많은 지역으로 공급될 수 있는지를 결정하는데 2공장이 본격적으로 가동되면 전세계적 수요에 안정적으로 대응할 수 있는 능력을 갖추게 될 것이다"고 말했다.  

4월12일 금융감독원 전자공시에 따르면 주식회사 바이오노트의 유바이오로직스 주식 38만4687주가  늘었다고 공시했다. 앞서 지난 2024년 3월 27일 발표한 직전보고서에서는  주식수 633만4466주,  주식수 비율 17.38% 였다.이에 따라 주식회사바이오노트의 주식수는 671만9153주,  주식수 비율은 18.43%로 1.05%p 변동했다.

유바이오로직스가 세계 최대 바이오클러스터인 보스턴 케임브리지 이노베이션센터(CIC)에 현지 사무소를 열었다고 4월8일 밝혔다.  유바이오로직스는 자회사 유팝라이프사이언스와 함께 사무실을 냈다. 이를 발판 삼아 유바이오로직스는 자체 개발 백신의 선진시장 진출을 본격화할 계획이다.  회사는 지난 1월 한국보건산업진흥원에서 'K-블록버스터 글로벌 진출 사업'의 일환으로, CIC 내에 위치한 'C&D 인큐베이션 오피스' 지원 사업에 선정돼 입주하게 됐다.  유팝라이프사이언스는 면역증강기술(EuIMT)을 보유한 회사와 항원디스플레이기술(SNAP)을 지닌 팝바이오텍사가 공동 출자한 미국 현지법인이다.  양사의 플랫폼 기술을 이용해 호흡기세포융합바이러스 백신(RSV), 대상포진 백신(HZV), 알츠하이머 백신(AD) 등 프리미엄 백신을 개발할 목적으로 2020년에 설립했으며, 회사의 지분은 62.5%이다.  세계 최대의 바이오 클러스터인 보스턴에 지역사무소를 개소함에 따라 글로벌 제약?바이오사들과 네트워크 구축 및 선진 시스템의 도입이 가능하고, 오픈 이노베이션을 통한 신규 백신 후보의 탐색 및 협력이 수월해질 것으로 보고 있다.  회사는 현재 프리미엄 백신인 호흡기세포융합바이러스 백신(RSV), 대상포진 백신(HZV)의 국내 임상1상 진행을 앞두고 있다. 또 임상 2상은 호주에서 3상은 미국 등에서 단계적으로 실시할 자체 계획을 가지고 있다.  회사관계자는 "향후 성공적인 임상 진행을 통해 글로벌 회사들의 투자 및 제휴를 계획하고 있고 장기적으로는 유팝라이프사이언스를 나스닥에 상장시킬 수 있도록 노력할 예정"이라고 밝혔다. 

잠비아·짐바브웨 등 남부 아프리카 지역을 중심으로 콜레라가 기승을 부리면서 '콜레라 백신 공급난'이 심화되고 있다. 유일한 백신 공급처인 유바이오로직스는 기존제품 대비 생산량을 40% 가까이 증가시킬 수 있는 개량형 콜레라 백신 '유비콜-S' 백신 생산 증대에 속도를 내고 국제기구와 긴밀한 소통을 이어가는 등 다각적인 노력을 지속하겠다는 입장이다.  

3월22일 관련 업계에 따르면, 세계보건기구(WHO) 산하 국제조율그룹(ICG)은 지난 21일(현지시간) 성명을 통해 "전례 없는 콜레라 발생 급증을 막기 위해 즉각적인 조치가 필요하다"며 "유일한 콜레라 백신 생산업체인 유바이오로직스도 수요를 따라가지 못해 수백만명이 위험에 처해있다"고 우려를 표했다. 

그러며 "2025년 전까지 콜레라 백신 시장에 신규로 진입할 제조업체는 없을 것으로 예상됨에 따라 백신 공급 부족 현상은 내년까지 지속될 것으로 보인다. 코로나19 팬데믹 때와 마찬가지로 콜레라 백신 공급 문제에 긴급성과 혁신성을 중시하는 태도를 적용해야 한다"고 촉구했다.  

WHO에 따르면 전 세계 콜레라 발병 건수는 2021년부터 급증하고 있다. 지난 2022년 발병 건수는 47만3000건으로 전년 대비 2배 증가했고, 작년에는 70만여건 발생해 전년보다 48% 증가했다. 

이에 WHO는 콜레라 백신 부족에 대응하기 위해 지난해 백신 투여 규정을 기존 2회에서 1회로 줄일 수 있도록 규정을 바꾸기도 했다. 지난해 14개 주요 콜레라 발생국의 1회 접종용 백신 필요량은 7200만 도즈(1도즈=1회 접종분)로 알려진다.  

하지만 전 세계 콜레라 백신 생산 능력은 연간 3700∼5000만 도즈로 추정되고, 올해 백신 생산량 1700만회분에서 5000만 회분 사이로 예측되고 있어 콜레라에 직접적인 영향을 받는 수백만명을 충족시키기엔 백신이 계속 부족할 것이란 게 WHO의 설명이다.  

현재 콜레라 발병으로 심각한 영향을 받는 국가는 콩고민주공화국, 에티오피아, 아이티, 소말리아, 수단, 시리아, 잠비아, 짐바브웨 등이다.  

콜레라는 콜레라균에 오염된 물이나 음식을 먹고 나서 보통 24시간 안에 설사와 구토 증상을 보이는감염병이다. 심한 경우 탈수와 저혈량 쇼크가 온다. 적절한 수액 치료 시 치사율이 1% 미만이지만 치료받지 않는 경우 50%까지 높아진다. 2022년 기준 전 세계 사망자는 2349명으로, 0.5% 가까운 치명률을 보이고 있다.  

현재 유바이오로직스는 공공 콜레라 백신시장을 독점하고 있다. 경쟁사인 인도 샨타바이오텍이 백신 생산을 중단하면서 지난 2022년 '유비콜-플러스' 생산량은 3000만 도즈를 넘어서기도 했다. 

'유비콜-플러스'는 유바이오로직스가 자체 개발한 경구용 콜레라 백신이다. 기존 바이알(유리병) 형태의 백신은 보관이 어렵고 깨지기 쉬워 열악한 환경의 저개발 국가에서 사용하기엔 한계가 있다. 유바이오로직스는 플라스틱 튜브 제형으로 개선한 유비콜-플러스를 통해 부피와 무게를 줄였다. 이에 운송, 배포 등도 용이해졌다. 

하지만 세계 백신 수요를 전부 감당하기엔 어려운 측면이 있다. 이에 회사는 강원도 춘천시 소개 제1공장(C Plant)에 이어 제2공장(V Plant)에도 콜레라 백신 원액시설 추가 증설을 완료하고 현재 가동을 시작한 상태다.  

'유비콜-S'는 현재 유니세프 공급을 위한 WHO PQ(사전적격성평가) 심사를 받고 있다. 회사는 2분기 내 WHO PQ 승인을 받을 경우 작년보다 약 50% 이상 공급량을 늘릴 수 있을 것으로 보고 있다.  

여기에 회사는 완제 시설도 5000만 도즈 규모로 증설 중이다. 오는 2025년부터 연간 8000만 도즈 이상 공급할 수 있도록 하는 것이 목표다. 회사측은 "완제 시설까지 증설이 완료되는 2025년 이후 최대 생산량은 작년 대비 약 2.6배까지 확대될 것"이라고 했다.  

유바이오로직스는 완제 시설 증설 전까지 부족한 부분을 채우기 위해 지난해 GC녹십자와 공동생산 관련 업무협약을 체결하기도 했다. 유바이오로직스는 유비콜의 원액 생산 공정을 담당하고, GC녹십자는 이후바이알 충전 및 포장 등 완제 공정에 대한 위탁생산을 맡아 제품의 원활한 공급을 위해 상호 협력할 방침이다. 

한편, 콜레라 백신 수요 증가에 따라 유바이오로직스의 백신 매출도 매년 20% 이상 성장세를 보이고 있다.  

특히 공공시장에 공급되는 콜레라 백신의 평균 단가가 지난 2022년 1.33달러(약 1779원)에서 지난해 1.58달러(약 2114원)으로 오르고 환율 효과 등도 나타나면서 회사의 연간 매출 및 영업손실액은 2021년 각각 349억원, 72억원, 2022년 555억원, 38억원에서 지난해 매출 694억원, 영업이익 77억원으로 흑자전환에 성공했다. 

교보증권은 2월6일 유바이오로직스에 대해 올해 콜레라 백신과 장티푸스, 수막구균 백신 등의 상업화 기대로 실적 성장이 기대된다고 진단했다. 이에 투자의견은 '매수', 목표주가는 기존 제시한 1만5000원을 유지했다.김정현 연구원은 “동 사의 지난해 4분기 실적은 매출 269억(QoQ +135.2%, YoY +54.4%), OP 95억(QoQ 흑전/YoY 흑전 OPM+35.2%)을 기록했다”라며 “이는 지난 1월 17일 당 사의 추정치(255억·52억)나 컨센서스(270억·63억)을 크게 상회한 어닝 서프라이즈”라고 밝혔다.그러면서 “실적 서프라이즈의 원인은 콜레라 백신 유비콜 매출이 약 260억에 달하며 규모의 경제 효과를 달성했기 때문”이라며 “유바이오로직스는 이번 분기 실적 발표를 통해 콜레라 백신 매출이 200억 후반에 이를 경우 규모의 경제 효과가 달성된다는 사실을 입증했다”라고 부연했다.교보증권은 올해 이 회사의 실적 관련 매출 1163억(YoY +67.6%), OP 304억(YoY +294.2%, OPM 26.1%)을 기록할 것으로 봤다. 다만 올해 2분기에 예정된 2공장 WHO PQ 인증 시점을 고려해 상반기 출하량을 낮추고 하반기 출하량이 상향해 분기별 실적 추정치를 일부 조정했다.교보증권은 유바이오로직스가 지난해 실적을 통해 규모의 경제 효과를 증명한데다, 올해 실적 성장에 대한 가시성도 높아졌다고 판단했다.김 연구원은 “유바이오로직스의 기업가치가 한번 더 재평가 받는 시점은 2025년 콜레라 백신 주문량 공시나 혹은 장티푸스·수막구균 백신의 상업화 가시화 시점이 될 것”이라며 “실제 콜레라 급증 위험이 외신 등에서도 지속 언급되고 있는 상황에서 교보증권은 2025년 이후유니세프의 콜레라 백신 주문량이 5500만 도즈 이상에 달할 것으로 가해 실적 턴어라운드가 될 것으로 본다”라고 설명했다.이어 “2026년 장티푸스 백신(기대 매출 200억), 27년 수막구균 백신(기대 매출 500억에서 1000억) 등의 상업화도 가시성이 점진적으로 높아질 것”이라며 “이에 따라 업종 내 매우 매력적인 스몰캡 종목으로 매수 추천 한다”라고 언급했다.

작년 연결기준 매출액은 693.66억으로 전년대비 영업이익은 76.99억으로 37.69억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 153.60억 적자로 34.37억 적자에서 적자폭 확대. 

백신 개발 및 공급 사업과 바이오의약품에 대한 CRMO(수탁 연구 및 제조) 사업 영위. 주요 제품으로는 경구용 콜레라백신 치료제 '유비콜'이 있으며, '유비콜'의 제품화 경험 및 노하우와 자체기술로 확립한 접합 단백질(CRM197)을 기반으로 장티푸스 백신, 폐렴구균 백신, 수막구균 백신 등 국내외 시장을 겨냥한 세균 백신을 개발하고 있음. 최대주주는 바이오노트(17.38%). 

2022년 연결기준 매출액은 554.67억으로 전년대비 영업이익은 37.69억 적자로 72.30억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 34.37억 적자로 280.25억적자에서 적자폭 축소. 

2017년 4월12일 3517원에서 바닥을 찍은 후 2021년 5월13일 61500원에서 최고가를 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 7월26일 6260원에서 마무리한 모습입니다. 이후 작년 9월21일 12880원에서 고점을 찍고 밀렸으나 10월19일 8310원에서 저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오다 4월8일 14500원에서 고점을 찍고 밀렸으나 9일 11490원에서 저점을 찍은 후 15일 14400원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 저점에선 매수 시점을 노려볼 수 있을듯 보여집니다.

손절점은 12080원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 12580원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로  13840원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 15230원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.