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[투데이리포트]만도, "놀라움과 아쉬움이 ..."매수_메리츠
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| 메리츠증권은 26일 만도(204320)에 대해 "놀라움과 아쉬움이 공존한 3Q15 실적"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 170,000원으로 내놓았다. 메리츠증권 김준성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠증권의 직전 매매의견인 'HOLD'에서 한단계 격상된 것이고 연초반의 매매의견을 기준으로 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 170,000원은 직전에 발표된 목표가 145,000원 대비 17.2% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전 목표가까지 상향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠증권은 만도(204320)에 대해 "중국 OPM 11.0%로 주요 고객인 현대차그룹의 현지 가동률 저하에도 불구, 3 분기 연속 10% 이상의 OPM을 기록했다. 이는 낮아진 현대차그룹 물량을 대신해 로컬 OE 매출이 크게 증가하며(+89.8% y-y), 가동률은 80% 수준에서 유지했고, 전장부품 Mix 개선과 부품조달 현지화 증가 (약 88%) 통한 비용절감 효과를 누렸기에 가능했다"라고 분석했다. 또한 메리츠증권은 "영업 외 비용 불확실성에 대한 우려는 지속될 것으로 보이나, 16 년 OP 는 수주에 근거한 안정적 매출성장 (+6.9% y-y)과 중국 시장에서의 수익성 유지 (OPM 10.0% 전망)를 통해 전년동기 대비 9.8% 증가할 수 있을 전망"라고 밝혔다. 한편 "만도가 지향하고 있는 시스템 모듈화를 통한 전장부품 공급 확대가 이루어진다면, 매출성장의 레버리지 효과와 수익성 Mix 개선을 통해 이익 규모의 level-up 이 가능할 것이며, 이를 통한 이익 가시성 개선이 동반될 수 있을 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2014년12월 275,000원까지 높아졌다가 2015년6월 145,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 170,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 159,286 | 180,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 170,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화증권은 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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