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교보증권에서 16일 HL만도(204320)에 대해 "4Q23 Preview: 방향성은 유효하나 기다림 지속"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다.

교보증권 남주신 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 HL만도(204320)에 대해 "투자의견 Buy 및 목표주가 50,000원 하향. 목표주가 하향 이유는 2024~2025년 실적 하향 조정에 기인. 기존 교보증권은 현대차그룹의 2024년 판매량을 YoY+6%로 추정했었으나, 최근 현대차는 2024년 판매 가이던스를 YoY+1%, 기아는 YoY+3.7%로 제시하여 보수적으로 추정하였음. 동사의 고객사인 북미 전기차 업체도 최근 독일 생산 공장을 중단하고 중국에서의 판가 단행 등의 물량 조절 이슈가 있었음. 부품사 실적은 완성차 판매(Q)에 영향을 많이 받는 구조이기 때문에 실적을 조정하였으나 동사의 전기차 사업 성장과 신규 수주 기대감 모멘텀은 여전히 유효. 향후 북미·중국·인도등 지역 믹스에 따른 이익 모멘텀이 발현에 따라 지속적인 멀티플 re-rating이 뒤따를 것으로 기대."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "4Q23 매출액 2.2조원(YoY+0.5%), 영업이익 879억원(YoY+54.5%, OPM 4.0%)으로 컨센서스 하회 예상. 2024년 매출액 9.2조원(YoY+9.5%), 영업이익 3,450억원(YoY+9%, OPM 3.8%)로 전망. 2024년 기대해볼 수 있는 부분은 미국 전기차 업체의 볼륨 모델 수주 가능성. 상반기까지도 전기차 수요 둔화로 쉽지 않은 영업환경 이어지겠으나, 북미 완성차 업체와 EMB 수주를 협상 중에 있는 등의 신규 수주 가능성도 열려있음. 또한 하반기부터 현대차그룹의 볼륨모델이 생산되기 때문에 상반기보다는 하반기 실적도 기대해볼 수 있는 상황."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년5월 65,000원까지 높아졌다가 2023년10월 55,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 50,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 64,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 40,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.01.16 목표가 50,000 투자의견 BUY

- 2023.10.30 목표가 55,000 투자의견 BUY

- 2023.07.27 목표가 65,000 투자의견 BUY

- 2023.05.25 목표가 65,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.16 목표가 50,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.01.10 목표가 52,000 투자의견 BUY DB금융투자

- 2024.01.10 목표가 55,000 투자의견 BUY 하이투자증권

- 2024.01.10 목표가 50,000 투자의견 BUY 키움증권