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[투데이리포트]고려시멘트, "주가는 올랐지만 실…" -NH투자증권
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| ◆ Report briefing 주가는 올랐지만 실적은 어려운 상황 NH투자증권에서 고려시멘트(198440)에 대해 "재건축초과이익환수제, 보유세 인상 등 추가 규제 발표로 주택 시장 둔화가 진행되는 중. 1) 아파트 매매거래량 감소, 2) 지방 주택시장의 가격 하락 등이 진행되는 중. 2018년 신규 아파트 분양 물량은 약 26.0만세대(-21.5% y-y)로 전망(2015년 51.9만세대 → 2016년 45.1만세대 → 2017년 33.1 만세대)"라고 분석했다. 또한 NH투자증권에서 "최근 시멘트 업체들간 M&A로 가격 경쟁이 완화될 수 있다는 기대감 형성 중. 다만, 실제 시멘트 단가 인상으로 이어지는데 시간이 필요한 상황. 동사의 3년간 시멘트 판매 단가는 대형 시멘트사 평균 판매 단가 대비 8% 할인 수준. 시멘트 생산 원가의 30-40% 수준을 차지하는 유연탄(뉴캐슬 기준) 가격 상승세 지속됨. 이에 따라 중장기적으로 실적 정체는 이어질 전망"라고 밝혔다. 한편 "주택 분양 시장 위축 우려에 따른 시멘트 수요 감소와 시멘트 단가 인상로 인해 전반적인 시멘트 업계 업황은 둔화 중. 다만, 북한과의 경제협력 확대 기대감으로 인프라 관련 주가는 반등. 현재 주가는 2018년 EPS 기준 PER 60.3배로 시멘트 업계 평균 PER은 약 20배인 것을 감안하면 밸류에이션 매력도 역시 낮다는 판단"라고 전망했다. |
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