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교보증권에서 14일 HK이노엔(195940)에 대해 "4Q23 Re. 무난한 실적(Q&A 포함)"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 49,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 HK이노엔(195940)에 대해 "4Q23 매출 2,241억(QoQ +3.9%, YoY +3.6%), OP 225억(QoQ +0.3%, YoY +168.5%, OPM 10.0%) 기록. 1/11일 교보증권 추정치나 컨센서스와 유사한 수준. 동 분기 특이 사항은 1) 4Q23 케이캡 원외처방액은 441억(QoQ +10%) 에 달하며 꾸준한 성장을 이어간 점, 2) 수액 신공장 가동으로 고정비가 상쇄되며 수익성 개선효과가 지속되고 있는 점 등. 전반적으로 무난한 분기 실적을 기록. 24년 연간 실적 추정치는 매출 9,081억(YoY +9.5%), OP 994억(YoY 10.9%). 1/11일 교보증권 추정치에 큰 변화 없고 컨센서스와도 유사한 수준. 24년 주요 실적 가정은 1) 원외처방액 성장분과 판매수수료율 하락분 감안시 케이캡 순매출 1,733억(약 YoY +530억). 참고로 24년 케이캡 원외처방액은 1,900억대 전망. 2) MSD 백신 사업 종료에 따라 YoY -1,270억 3) 보령과의 카나브 공동 판매 +1,200억 4) 아스트라제네카 직듀오/포시가 등 공동판매 YoY +650억 5) 중국 로열티 YoY +50억 등"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "HK이노엔에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 4.9만 유지. 이번 보고서에서는 실적 추정의 주요 가정 변동 없어. 참고로 케이캡 미국 3상 Data Readout은 비미란성 (600명) 1H24, 미란성(1,200명)은 2H24 예정. 비미란성 FDA NDA 신청은 24년 내 예상. 다만 글로벌 PCAB 시장의 상업성 판단에 있어 보다 신중한 접근 필요. 교보증권은 11월 13일 보고서를 통해 글로벌 P-CAB 동향 보고서 발간. 결론은 P-CAB 신약이 상업적으로 성공하기 위해 서는 PPI나 위약과의 효능 비교도 중요하지만 시장의 Unmet Needs와 약가 간 비교도 중요하다는 점. 23년 12월 동일한 P-CAB 신약 Voquenza를 미국에 출시한 Phathom의 시가총액 변화 추이는 P-CAB 상업적 가치를 판단하는데 중요한 기준이 될 것."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년2월 46,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 49,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 49,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.02.14 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2024.01.11 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2023.12.21 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2023.11.07 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2023.11.06 목표가 49,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.14 목표가 49,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.02.14 목표가 56,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.02.14 목표가 60,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.02.14 목표가 55,000 투자의견 BUY 유안타증권