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교보증권에서 31일 HK이노엔(195940)에 대해 "3Q23 Re. 컨센서스 부합 (Q&A 포함)"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 49,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 HK이노엔(195940)에 대해 "3Q23 매출 2,156억(QoQ +5.5%, YoY +8.8%), OP 224억(QoQ +46.6%, YoY +0.7%, OPM 7.5%) 기록. 10/6일 교보증권 추정치나 컨센서스에 부합. 24년은 이익 체력 및 R&D 가치가 완전히 개선되는 한 해가 될 것. 케이캡 사업 가치는 크게 1) 국내 2) 미국 3) 유럽으로 나누어 볼 수 있어. 1) 우선 24년 케이캡의 국내 원외 처방액을 보수적으로 1,700억, 수수료율 절감 폭을 18%p로 가정할 경우 300억 이상의 증익 요인 발생. 또한 2) 1H24에는 케이캡 미란성(1,200명)/비미란성 역류성(600명) 식도 질환 대상 미국 3상 Data Readout 예정. 임상은 23년말까지 임상 환자 등록이라는 일정에 맞춰 순항 중. 3) 추가적으로 24년초 케이캡 유럽 지역 기술이전 기대감 높은 상황. 결론적으로 24년 가시성 높은 증익, R&D 모멘텀 등 제약바이오 기업의 펀더멘털이 개선되는 초기 국면에 진입한 상황. 업종 내 최선호주 의견 유지"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "2023년 매출 8,367억(YoY -1.2%), OP 665억(YoY +26.7%, OPM 8.0%) 기록 전망. 10/6일 교보증권 추정치(8,419억/667억)나 컨센서스(8,420억/644억) 대비 OP 컨센서스 부합 전망. 전반적인 가정에는 큰 변화가 없어. 1) 23년 케이캡 원외 처방액 1,600억, 2) 케이캡 완제 수출액 65억 3) 4Q23 컨디션 성수기 진입 및 수익성 개선 전략에 따른 HB&B 실적 개선 4) 다만 수익성에 큰 영향을 미치지 않는 MSD 백신의 매출 축소 효과는 일부 반영"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2022년11월 46,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 49,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 49,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 60,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2023.10.31 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2023.10.06 목표가 49,000 투자의견 BUY

- 2023.08.02 목표가 46,000 투자의견 BUY

- 2023.05.30 목표가 46,000 투자의견 BUY

- 2023.05.03 목표가 46,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.31 목표가 50,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2023.10.31 목표가 55,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2023.10.31 목표가 49,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2023.10.31 목표가 54,000 투자의견 BUY SK증권