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올 3분기 연결기준 매출액은 3616.26억으로 전년동기대비 34.70% 증가. 영업이익은 427.81억으로 32.35% 증가. 당기순이익은 1132.09억으로 315.20% 증가. 

연결기준 3분기 누적매출액은 7977.35억으로 전년동기대비 23.99% 증가. 영업이익은 981.86억으로 45.75% 증가. 당기순이익은 1620.75억으로 270.44% 증가. 

제이에스코퍼레이션은 보유주식 매각을 통한 유동성 확보 및 재무구조 개선 목적으로 주식회사 약진통상 주식 3,562,945주를 299.99억원에 처분하기로 결정했다고 6월24일 공시했다. 이는 자기자본 대비 10.25%에 해당하는 금액이며, 처분 예정일은 2024-06-26, 처분후 지분율은 81.60% 이다.

6월3일 금융투자업계에 따르면 약진통상은 내년 상반기 유가증권시장(코스피) 상장을 목표로 기업공개(IPO) 채비를 본격화했다. 상장 대표 주관을 맡은 NH투자증권과 상장예비심사 청구 일정을 조율 중인 것으로 파악됐다.

회사는 당초 지난달 중 한국거래소 유가증권시장본부로 상장예비심사 신청서를 제출한다는 방침이었지만, 일정 연기를 택했다. 올해 상반기 실적 확인 후 IPO 절차를 본격화해 신규 상장이 적은 연초 상장을 노린다는 복안이다.

약진통상은 의류 OEM(주문자상표부착생산) 기업으로 1978년 설립됐다. 갭, 올드네이비, 월마트를 주요 고객사로 뒀다. 동남아시아에 생산기지도 갖췄다. 작년 매출(연결 기준)은 5757억원, 당기순이익은 341억원으로 집계됐다.

약진통상의 이번 상장은 두 번째 도전이다. 2013년 약진통상 최대 주주에 올랐던 칼라일그룹이 2016년 대신증권을 주관사로 선정하며 한 차례 상장을 추진했다. 그러나 시장 악화로 지연되다가 결국 매각으로 선회했다.

현재 약진통상 최대 주주는 제이에스코퍼레이션이다. 버버리, 코치 등 명품 핸드백 ODM(제조자개발생산) 기업인 제이에스코퍼레이션은 의류로의 사업 확장을 목표로 2020년 기존 주주 지분을 포함한 약진통상 지분 100%를 인수했다.

시장에선 약진통상의 기업가치가 5000억원에 달할 것으로 보고 있다. 올해 당기순이익 목표치 500억원에 주가수익비율(PER) 10배를 적용한 수치다. 지난달 23일 상장한 의류 OEM 업체 노브랜드만 해도 PER 11.33배를 적용했다.

최근 상장한 의류나 가방 OEM 업체의 주가 흐름이 좋은 것도 약진통상의 호재로 꼽힌다. 지난해 11월 상장한 동인기연은 상장 후 주가가 2만원 아래로 떨어지기도 했지만, 최근 반등했다. 노브랜드는 상장 첫날 ‘따따블’ 직전까지 급등하기도 했다.

한편 약진통상은 공모자금 중 상당분을 차입금 상환에 활용할 것으로 보인다. 약진통상은 우리은행 등에서 운영자금을 차입, 지난해 말 기준 차입금이 1100억원을 넘어선 것으로 집계됐다. 이자로만 60억원을 썼다.

제이에스코퍼레이션 주가가 폭등하고 있다. 5월31일 한국거래소에 따르면 이날 오전 17.57% 올라 1만 9810원에 거래되고 있다.  영업이익 등 실적호전 지속 가능성이 주가에 훈풍을 불어 넣고 있는 것으로 보인다.

지난 1분기 연결 영업이익 194억원을 기록해 전년 동기 대비 118.81% 증가했다. 같은 기간 매출액과 순이익은 2074억원, 128억원으로 각각 23.95%, 128.80% 늘었다.

제이에스코퍼레이션 사업은 핸드백 제조 부문과 의류 제조 부문으로 구분된다.

단순 OEM이 아닌 ODM 생산방식으로 오랜 업력을 바탕으로 자체 원재료 매입처, 자체 자재개발, 원가절감이 가능한 해외 생산기지 등을 보유하고 있어 매출처와의 관계가 비교적 대등한 구조를 가지고 있다.

올 1분기 연결기준 매출액은 2074.43억으로 전년동기대비 23.95% 증가. 영업이익은 192.75억으로 117.01% 증가. 당기순이익은 109.14억으로 94.75% 증가.

대신증권은 2월16일 제이에스코퍼레이션에 대해 올해 실적 호전과 주주가치 제고가 기대된다며 목표주가를 기존 2만7000원에서 3만 원으로 상향했다. 목표주가는 ‘매수’를 유지했다.

유정현 대신증권 연구원은 “제이에스코퍼레이션의 밸류에이션은 지난해 하반기 이후 지속적 주가 상승에도 불구하고 올해 희석 주당순이익(EPS) 기준 주가이익비율(P/E)이 4배 수준에 불과한 저평가 상태”라며 “주가 상승 속도보다 실적이 더 빠르게 상향 조정되고 있기 때문”이라고 분석했다. 유 연구원은 “올해 1분기에도 핸드백과 의류 부문 수주 증가가 이어질 전망”이라며 “특히 고마진 사업인 핸드백 부문의 매출이 40% 이상 대폭 증가할 것으로 보여 손익 전망이 매우 긍정적”이라고 평가했다.

이어 “배당을 통한 주주가치 제고에도 적극적인 기업으로, 지난해 이익 증가로 배당 증액 가능성도 높다고 판단한다”며 “실적 호전과 저렴한 밸류에이션, 주주가치 제고 정책 3박자로 양호한 주가 흐름이 지속할 것”이라고 내다봤다.

그러면서 “지난해 4분기 핸드백 영업이익률(OPM)이 18%를 기록하며 분기 사상 최고치 기록했고, 약 20억 원으로 추정되는 그해 성과급 지급 효과를 제거한 실질 영업이익률은 11.4%”라며 “영업이익 실질 증가율은 36%에 달하며, 수주 회복과 효율 개선이 맞물리며 수익성 개선이 정착했다”고 덧붙였다.

작년 4분기 연결기준 매출액은 2193.39억으로 전년동기대비 20.47% 증가. 영업이익은 230.74억으로 25.32% 증가. 당기순이익은 228.89억으로 335.89% 증가. 

작년 전체 매출액은 8627.65억으로 전년대비 11.52% 감소. 영업이익은 835.79억으로 2.58% 증가. 당기순이익은 666.40억으로 3.18% 증가. 

핸드백 제조자개발생산(ODM) 업체. 핸드백 제조, 판매, 수출업을 영위하고 있으며, 매출처로 TAPESTRY, GUESS, Michael Kors 등. 의류제조(니트 의류) 및 상품판매 등 의류 제조부문과객실 및 식음료 판매 등 호텔 사업부문도 영위중. 최대주주는 홍재성 외(60.69%), 주요주주는 국민연금공단(5.04%). 

2022년 연결기준 매출액은 9750.66억으로 전년대비 1.21% 감소. 영업이익은 814.75억으로 33.63% 증가. 당기순이익은 645.85억으로 33.73% 증가. 

2020년 3월23일 5010원에서 바닥을 찍은 후 2022년 3월29일 29200원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 작년 10월23일 11100원에서 마무리한 이후 올 5월31일 21900원에서 고점을 찍고 밀렸으나 9월9일 13250원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등럭을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 11월5일 18420원에서 고점을 찍고 밀렸으나 21일 13910원에서 저점을 찍고 저점을 높히는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 13700원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 14270원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로  15700원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 17300원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.