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[투데이리포트]슈피겐코리아, "이익도 주가도 턴어…" -신한금융투자
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| ◆ Report briefing 이익도 주가도 턴어라운드 신한금융투자에서 슈피겐코리아(192440)에 대해 "아시아 지역 직영 전환에 따른 외형 성장이 기대된다. 15년 말 유럽 지역 유통구조 변경(B2B 총판 → B2C 직영) 후 16년 매출액 고성장(+88% YoY)을 기록했다. 1)B2B 총판 구조에서는 도매가가 매출로 인식되지만 B2C 직영 구조에서는 소매가가 인식되고, 2)직영 전환 후 적극적인 물량 배정과 마케팅이 동반되기 때문이다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "상대적으로 수익성이 낮은 기타 상품(디지털 주변기기) 매출 비중이 줄어들고,케이스 매출 비중이 17년 77% → 18F 80% → 19F 84%로 늘어날 전망이다.19년 영업이익률은 19.5%(+0.5%p YoY)이 예상된다. 14년 이후 지속적으로 우하향하던 이익률이 개선되는 점이 긍정적이다"라고 밝혔다. 한편 "1)지난 12월, 18년 주당 배당금을 17년500원의 두 배인 1,000원(배당성향 16%)으로 공시했고, 2)이익 턴어라운드(19F +20% YoY)에 대한 기대감이 생겼기 때문이다. 현 주가는 19F PER 8.3배다. 지난 5년 평균 10배 대비 저평가 상태다. 3Q18 말 기준 현금성 자산1,369억원(시가총액 대비 36%) 감안 시 더 매력적이다. 추가적인 주가 상승이기대된다"라고 전망했다. |
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