thinkpool

◆ Report briefing

2Q24 Preview: ESS 다음은 반도체

상상인증권에서 서진시스템(178320)에 대해 "금속 가공 중심으로 사업을 영위 중. ESS와 통신장비 사업 중심으로 영역을 반도체장비와 전기자동차 부품으로 확대 중. 24년 ESS 매출은 7,000억원, 25년에는 1조원이 예상. 지난 Fluence의 실적발표 컨퍼런스 콜에 따르면 25년에도 약 30%대의 성장이 기대. 한편 반도체 주요 고객사는 Lam Research이며, 24년 매출액은 Mattson Technology 물량 일부를 포함해 약 2,000억원(+44% YoY)이 기대. 25년부터는 KLA, ASML 등 신규 반도체 고객사의 증착장비 물량이 확보될 가능성을 염두에 둘 필요성이 있음. 중장기적으로 반도체 사업부문이 ESS 규모를 상회할 것으로 예상. 현재 이익레벨이 낮은 전기자동차 부품 사업부문은 26년부터 생산이 본격화되어 세번째 성장스토리를 장식할 것으로 판단."라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "4Q23부터 ESS 매출이 본격화됨에 따라 이익 성장이 본격화됐으며, 24년 매출액은 1.33조억원(+71% YoY), 영업이익은 1,596억원(+226% YoY)을 기록할 것으로 전망. 2Q24 매출액은 3,100억원(+75% YoY) 영업이익은 356억원(흑전 YoY)이 기대. 마진이 제일 높은 ESS 사업부문 비중이 감소함에 따라 전분기대비 이익률이 소폭 낮아졌음. 24년 실적 패턴은 상저하고 흐름이 예상. 특히 4Q24에는 기존 ESS 고객사 Fluence향으로 매출이 집중되는 시기이며, 국내 2차전지 셀 업체로도 ESS 매출이 본격화될 것으로 파악."라고 밝혔다.