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하나증권에서 8일 JB금융지주(175330)에 대해 "양호한 자본비율에도 불구하고 배당 가능 여력은 많지 않다"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 14,500원을 내놓았다.

하나증권 최정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나증권의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있고 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 모습이다.

◆ Report briefing

하나증권에서 JB금융지주(175330)에 대해 "투자의견을 매수에서 중립으로 하향하고, 목표주가 14,500원을 유지. 투자의견 하향의 이유는 최근 급등으로 현 주가가 목표가에 근접한데다 지난 3년동안 큰폭의 NIM 개선과 주주환원율 확대 등으로 주가가 업종 평균상승률을 크게 초과상승했던 것과는 달리 앞으로는 이러한 현상이 계속되지는 못할 것으로 예상되기 때문. 과거 추세만큼 향후 더 좋아지는 모습을 보여주기는 다소 어려울 것으로 판단. JB금융은 2021년 이후 주가가 148% 상승해 독보적인 상승률을 보였고, 현 PBR도 0.48배로 대형금융지주사들을 크게 상회. 그러나 1) 저원가성예금 축소 및 대손비용률 상승에 따른 틈새시장 겨냥 핵심사업 확대 전략 제동 등으로 향후 NIM이 주춤할 가능성이 높고, 2) 비교적 양호한 자본비율에도 배당가능이익이 적어 시장 기대만큼 주주환원율을 추가로 큰폭 상향하기가 쉽지 않으며, 3) 주요 주주의 지분율 상황을 감안시 자사주 매입시에도 이를 전부 소각하지는 못할 공산이 크다고 판단"라고 분석했다.

또한 하나증권에서 "JB금융의 2023년말 CET 1 비율은 12.2%로 지방금융지주사인 점을 감안시 나름 양호한 수준. 다만 추정 배당가능이익이 2,400억원 정도에 불과하다는 점에서(2018년까지 전북과 광주은행의 배당규모가 적었기 때문에 배당가능이익이 많지 않은 상황) 주주환원율이 단기간에 큰폭 확대될 가능성은 높지 않음. 기말배당 지급액 1,434억원(DPS 735원)을 제외할 경우 배당가능이익은 약 970억원 수준으로 줄어들며, 올해부터 분기배당 실시를 결정했으므로 1~3분기 중에 분기당 약 110~120원 내외의 DPS를 지급한다고 할 경우 연내 자사주 매입에 사용할 수 있는 잔여 배당가능이익은 270~330억원 정도에 불과. 자사주 매입 규모가 시장의 기대만큼 크게 확대되기가 어렵다고 판단하는 배경."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

목표주가는 12,500원이 고점으로, 반대로 10,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 14,500수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 하나증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 14,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 15,600원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 11,000원을 제시한 바 있다.

[하나증권 투자의견 추이]

- 2024.03.08 목표가 14,500 투자의견 NEUTRAL

- 2023.10.19 목표가 12,500 투자의견 BUY

- 2023.08.31 목표가 11,500 투자의견 BUY

- 2023.07.27 목표가 10,500 투자의견 BUY

- 2023.04.27 목표가 10,500 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.03.08 목표가 14,500 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2024.02.14 목표가 15,000 투자의견 BUY 키움증권

- 2024.02.13 목표가 15,600 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.02.07 목표가 13,000 투자의견 BUY 메리츠증권