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* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ 하이로닉(149980.KQ): 소모품 장비 660대 판매, 해외 매출 본격화 전망 ★

하나증권 미래산업팀

1. 해외 매출 성장의 초입 국면

- 하이로닉은 2007년 설립된 미용 의료기기 제조 및 판매기업으로 레이저, RF, HIFU 기반의 폭넓은 제품 포트폴리오 보유

- 현재 동사는 해외 매출 성장 국면의 초입 구간

- 향후 해외 매출이 성장할 것으로 판단하는 이유는 레퍼런스를 바탕으로 진출 가능한 국가가 다양해지고 있으며 실제 공급계약으로 이어지고 있기 때문

- 최근 공시한 브라질 향 75억원 규모의 V-RO 장비 납품 계약이 대표적이며, 향후에도 중국/홍콩 향 해외 매출 비중 30% 이상을 유지하며 미국, 일본 등으로 장비 수출이 활발히 진행될 것으로 기대

2. 소모품 매출 확대 본격화, 미국/중국 진출도 긍정적

- 작년 소모품 매출 비중은 약 16%로 장비 출시 이후 마케팅 목적의 무상 카트리지 제공 영향이 컸으며 4분기 화물 이슈로 장비 판매대수가 저조

- 그러나 1Q23부터 해당 리스크가 해소 중

- V-RO 장비는 올해 1분기 기준 누적판매 662대를 돌파하며 출시 이후 판매량이 빠르게 증가하는 추세

- 해당 흐름은 2분기에도 지속되어 월별 판매량의 지속 상승이 가능할 것으로 보임

- 또한 올해부터 카트리지 당 샷 개수를 조정하여 회전율을 높이는 방식으로 변경하였으며 평균 1~3개월 내에 재주문이 들어오고 있는 상황

- 또한 과거 제공했던 무상 소모품의 유상 전환도 본격화되고 있기에 소모품 매출 비중은 2023F 20%를 기점으로 지속 상승할 전망

- 한편 해외 수출 성장도 긍정적

- 미국 FDA 승인을 완료한 실크로(RF), 피코하이(레이저) 등의 장비는 대리점 직접판매 방식으로 공급계약이 논의되고 있으며 관련 매출이 연내 발생 가능할 것으로 기대

- V-RO 장비는 아직 FDA 인증을 진행하지 않았지만 연내 V-RO 2.0 신규 장비 출시가 가시화되고 있기에 출시 이후 FDA 인증을 검토할 것으로 보임

- 중국 시장으로는 현지 상위권 필러 업체 향 ODM 계약 관련 논의가 이루어지고 있으며 내년부터 매출 발생이 기대

- 또한 자회사 ‘아띠베뷰티’의 홈케어 장비인 ‘홈쎄라’의 중국 진출이 구체화

- 현지 유통사와 판매계약을 논의 중이며 중국 현지 업체들은 수율, 품질 등의 이슈로 인해 외국산에 대한 의존도가 높은 편이기에 동사의 장비가 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 판단

3. 2023년 매출액 387억원, 영업이익 114억원 전망

- 2023년 매출액 387억원(+40.2%, YoY), 영업이익 114억원(+216.7%, YoY)으로 올해 실적 레벨업이 예상

- 미용기기 업체들은 해외 매출과 소모품 비중의 상승 시 멀티플 확장이 동반

- 1)장비 판매 대수의 꾸준한 성장성이 입증되고 있으며, 2)무상 카트리지의 유상 전환 및 소모품 회전율 상승이 본격화되고, 3)해외 향 장비공급 모멘텀이 가시화되는 상황에서 23F PER 9배는 Peer 대비 낮은 멀티플 구간에 놓여있다는 판단

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소:https://t.me/hanasmallcap 

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림

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