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교보증권에서 10일 휴젤(145020)에 대해 "1Q24 Re. 운명의 6월 (Q&A 포함)"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 250,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아지면서 상승추세가 진행되는 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 휴젤(145020)에 대해 "1Q24 매출 743억(QoQ -16.5%, YoY +15.4%), OP 240억(QoQ -34.9%, YoY +29.5%, OPM +32.2%) 기록. 2/15일 교보증권 추정치(823억/281억)나 컨센서스(777억/267억)를 소폭 하회. 투자의견 Buy, 목표주가 25만원으로 상향. 목표주가 상향의 근거는 24년 EPS에 과거 FDA 승인 기대 감이 높았던 시기 P/E 25~30배의 상단인 30배에 24년 EPS 적용한 것. 동사는 이번 실적 컨콜을 통해 EBITDA 가이던스 YoY +25~30% 성장 제시. OP도 비슷한 수준의 성장을 가정할 경우 현재 추정된 실적은 상당히 보수적인 수준. 휴젤의 기업가치의 핵심 변수는 24년 6월 10일에 예정된 ITC 예비 결정. 기존 휴젤이 소통해왔던 것처럼 승소로 결정날 경우 1) 톡신 사업 불확실성 해소 2) 미국 진출 전략 청사진 제시(파트너쉽 or 단독 진출 3) ITC 소송 비용 제거에 따른 실적 추정치 상향 등 호재성 이슈 등이 쏟아질 것. 지금은 6월 10일에 예정된 예비 결정 결과를 기다릴 때"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "24년 매출 3,626억(YoY +13.4%), OP 1,361억(YoY +15.5%, OPM 37.5%) 기록 전망. 2/15일 교보증권 추정치(3,638억/1,361억)를 사실상 유지. 컨센서스는 매출 3,674억/OP 1,385억. 다만 일부 가정 중톡신/필러/화장품 매출은 각각 YoY 약 +150억/140억/130억 등으로 수정. 톡신의 경우 2Q부터 중국 매출 반영될 것이며 필러도 중국 신규 매출, 기존 아시아/라틴 아메리카 매출 증가 반영되며 성장 가속화될 것. 매출원가율은 2Q부터 22~23%대로 안정적으로 유지되고 하반기부터는 ITC 비용 부담이 경감되며 판관비도 감소해 수익성도 지속 개선될 것"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 210,000원이 고점으로, 반대로 140,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 250,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 250,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 다올투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 220,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.05.10 목표가 250,000 투자의견 BUY

- 2024.02.15 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2023.11.14 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.11.07 목표가 170,000 투자의견 BUY

- 2023.10.11 목표가 170,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.10 목표가 250,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.04.16 목표가 250,000 투자의견 BUY(신규) BNK투자증권

- 2024.04.05 목표가 250,000 투자의견 BUY 한국투자증권

- 2024.03.26 목표가 220,000 투자의견 BUY 다올투자증권