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교보증권에서 12일 휴젤(145020)에 대해 "1Q23 Re. 다시 기다림의 시간(Q&A 포함)"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 140,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전목표가 수준까지 하향반전되는 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 휴젤(145020)에 대해 "지난 보고서 발간 후 2가지 변화. 1) 동사가 경쟁사와 ITC 분쟁 중 국내 경쟁사 사이의 민사 판결 내려져. 휴젤과 직접적 법률 관계는 없으나 톡신 균주 이슈의 불확실성이 크게 증가하는 구간. 또한 ITC 예비 결정 시점이 기존 24년 1월에서 6월로 5개월 연기되며 불확실성의 구간 길어지고 법률 비용 인식 기간도 연장. 또한 2) 23/04/06에 FDA로부터 2번째 CRL을 수령하며 다시 한 번 톡신의 미국 품목허가 연기. 제출까지 1년, 승인까지 6개월을 고려할 때 1H25 시점에야 미국 출시 가능할 것. 참고로 25년은 미국 톡신 판매사인 Evolus 등의 연간 매출 목표치가 3억$에 이를 시점. 다만 휴젤이 그 동안 인정받아온 P/E Multiple Band를 고려할 때 추가 하락 여지는 제한적."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "1Q23 매출 644억(QoQ -24.7%, YoY +4.4%). 영업이익 185억(QoQ -40.6%, YoY -24.9%) 기록하며 컨센서스 하회. 1Q23 실적의 주안점은 1) 23년초 국내 톡신 가격 인상을 앞두고 4Q22에선주문이 집중되면서 1Q23에는 국내 톡신 매출이 QoQ 감소한 점 2) 미국/호주/캐나다 등 신규 시장 진출을 위한 비용이 증가한 점(매출 대비 판관비율 QoQ +7.4%p) 3) 1Q23에 인식하는 중국향 톡신 수출 분은 없었던 점. 4) 미국 ITC 법률비용이 40억 정도 반영된 점 5) 영업외단에서 이자 수익과 외화환산이익이 발생하며 예년에 비해 큰 58억 이익이 반영된 점 등. 23년 연간 실적은 매출 3,325억(YoY +18.0%), 영업이익 997억(YoY +30.0%) 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2022년5월 130,000원이 저점으로 제시된 이후 2022년11월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 140,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 140,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 다올투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2023.05.12 목표가 140,000 투자의견 BUY

- 2022.11.11 목표가 150,000 투자의견 BUY(유지)

- 2022.08.11 목표가 140,000 투자의견 TRADING BUY

- 2022.05.12 목표가 130,000 투자의견 TRADING BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.05.12 목표가 140,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2023.04.19 목표가 150,000 투자의견 BUY 다올투자증권