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IBK투자증권에서 12일 이마트(139480)에 대해 "온오프라인 모두 식품 정체성 회복, 서프라이즈 시현"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 210,000원을 내놓았다.

IBK투자증권 안지영,황병준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

IBK투자증권에서 이마트(139480)에 대해 "3분기 연결 영업이익의 서프라이즈 이유는 SSG닷컴(영업이익 -31억원 +204억원 yoy), 이마트24 흑자전환, 신세계TV쇼핑의 흑자전환, 미국의 적자감소 등의 효과에 있다. 다만 호텔(-146억원)의 영업적자가 122억원 증가하며 연결 법인들 가운데 유일하게 부담을 지속하고 있다. 3분기 실적의 핵심은 SSG닷컴의 영업적자가 BEP에 가까운 수준까지 개선된 점이다. 1) 식품 비중이 19년 41%에서 20.2Q 54%, 20.3Q 52%로 유지되며 온라인 식품 컨텐츠의 우위가 확보되었다. 2) 쓱닷컴의 1일 평균 UV는 340~400만명으로 전년대비 2배에 가까운 수준으로 증가했다. 또한 신규 가입 회원수도 월평균 20만명으로 꾸준히 증가하고 있어 GMV의 증가와 함께 고정비 부담을 일부 상쇄한 것으로 판단된다. "라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 "20.3Q(yoy) 별도(할인점, 트레이더스, 전문점) 실적은 총매출액 +7.5%, 매출총이익 +5.6%, 영업이익 +11.1%를 시현함. 1) 할인점: 총매출액 +3.0%(SSS +2.7%) 식품 의 고성장으로 식품 카테고리의 GPM이 24.7%(+0.8%p)시현했지만 영업이익은 - 11.4%에 그쳤는데 일회성 장기근속관련 급여 충당금 설정 160억원 때문 2) 트레이더스: 상품차별화로 호조세 지속되며 매출액 +27.9%(SSS +18.7%), 매출총이익률 +0.3%p, 영업이익 +83.2%로 기대치 상회 3) 전문점: 총매출액 +15.4%, 영업적자 -43억원으로 전년대비 적자 161억원이 개선됨. 19년 이후 누적 폐점수는 97개(19년 59개, 20.1Q 21, 2Q 12, 3Q 2)로 적자점의 효율화 효과가 지속되었으며, 노브랜드의 영업이익도 1Q 25억원, 2Q 55억원에서 3Q 67억원으로 증가하며 전문점 적자 폭 축소에 직접적인 영향을 미쳤다. "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

IBK투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 190,000원이 고점으로, 반대로 150,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 210,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 IBK투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 210,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

[IBK투자증권 투자의견 추이]

- 2020.11.12 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2020.10.15 목표가 190,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.08.14 목표가 160,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.05.13 목표가 150,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.02.14 목표가 170,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.11.12 목표가 210,000 투자의견 BUY IBK투자증권

- 2020.11.12 목표가 210,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자

- 2020.11.12 목표가 225,000 투자의견 BUY(유지) 미래에셋대우

- 2020.11.12 목표가 210,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권