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[투데이리포트]테스나, "예상을 상회하는 C…" -키움증권
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| ◆ Report briefing 예상을 상회하는 CIS 테스트 투자 속도와 규모 키움증권에서 테스나(131970)에 대해 "테스나는 2월 15일 149억원 규모의 테스트 장비 투자를 공시했다. 지난 11월 264억원의 투자 공시를 감안하면, 공시 기준 3개월여 동안 413억원의 대규모 투자이다. 장비 구매처와 주력 고객사의 비메모리 전략을 감안했을 때,전량 CIS (CMOS Image Sensor)용 투자로 추정된다"라고 분석했다. 또한 키움증권에서 "테스나의 4Q18 잠정 실적은 매출액 173억원 (+9% QoQ), 영업이익 47억원(+3% QoQ)으로 기존 예상치에 부합했다. 전방시장의 재고조정이 진행되는 4Q 비수기에도 불구하고, 주력 고객사의 신규 스마트폰향 SoC 물량 반영 시작이 호실적을 견인했다고 판단된다. 영업이익률의 소폭 하락 (-1.5%p QoQ)은 연말 보수적 회계처리 및 성과급 반영 등의 일시적 영향으로 추정된다"라고 밝혔다. 한편 "다품종 소량 생산 성격의 비메모리는 규모의 경제효과가 제한적이며, 이는 주력고객사의 비메모리 시장 침투의 초입에 외주업체를 활용한 생산효율화에 집중할 것으로 판단하기 때문이다. 19년 CIS를 통한 상저하고의 실적과 20년 CIS 투자분의 온기반영에 따른 성장에 대한 높은 가시성, 2020E PER 7.6X 수준의 현 주가, 주력고객사의 통신칩을 통한 중장기 성장에 주목한 투자전략을 추천한다"라고 전망했다. |
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