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[투데이리포트]한미약품, "기술 수출 계약 및…" TRADING BUY(하향)-신한금융투자
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| 신한금융투자에서 6일 한미약품(128940)에 대해 "기술 수출 계약 및 종료에 따라 급등락을 반복한 주가 안정화 전망"라며 투자의견을 'TRADING BUY(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 320,000원을 내놓았다. 신한금융투자 배기달, 이은샘 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(하향)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자에서 한미약품(128940)에 대해 "대규모 기술 수출이 거의 없었던 국내 제약 환경에서 한미약품의 연이은 기술 수출은 놀라움 그 자체였다. 기술 수출 경험이 적다보니 계약 후 임상의 순조로운 진행의 중요함도 잘 몰랐던 게 국내 주식 시장의 현실이었다. 그 결과 계약 후에는 급등이 이어졌고 계약 종료 뒤에는 급락이 나올 수 밖에 없었다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "동사의 4분기 실적은 시장 예상치(매출액 3,165억원, 영업이익 593억원)에 크게 못 미치겠다. Sanofi와 맺었던 계약의 일부 변경(계약금 4억 유로 중 1.96억 유로 반환 등)으로 3분기까지 인식하였던 639억원이 4분기 실적에서 차감되기 때문이다. 4분기 매출액은 2,325억원(-60.6%, YoY), 영업이익은 86억원(-95.0%, YoY)이 되겠다"라고 밝혔다. 한편 "계약 변경에 따른 영업가치(기존 152,838원 → 신규 144,455원)와 신약가치(기존 231,286원 → 신규 171,374원)의 하락을 반영하였다. 상승 여력이 제한적이라 투자의견은 ‘매수’에서 ‘Trading BUY’로 낮춘다. 임상의 순조로운 진행이 그 어느 때 보다 중요해졌다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년12월 850,000원까지 높아졌다가 2016년10월 530,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 320,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익 감소폭이 매우 컸었고 또한 동기간 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되어서 시황 또는 업종전반의 요인보다는 기업내부의 수익성 감소가 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD |
| 목표주가 | 476,667 | 640,000 | 320,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자에서 발표된 'TRADING BUY(하향)'의견 및 목표주가 320,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 32.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 640,000원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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