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- 관련종목들 중에서 변동폭이 커도 수익률은 낮은 편 - 관련종목들은 일제히 상승, 서비스업업종 +0.78% - 증권사 목표주가 20,000원, 현재주가 대비 60% 추가 상승여력 - 외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) - 주가등락폭은 다소 큰 편 - 거래비중 기관 16.53%, 외국인 23.45% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 16,500원선이 저항대로 작용

관련종목들 중에서 변동폭이 커도 수익률은 낮은 편 29일 오전 10시20분 현재 전일대비 2.35% 하락하면서 12,450원을 기록하고 있는 비상교육은 지난 1개월간 17.28% 하락했다. 동기간 동안 주가의 변동성 지표인 표준편차는 2.6%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 비상교육의 월간 변동성은 작았지만, 주가가 마이너스를 기록하면서 주가등락률도 주요종목군 내에서 가장 낮은 수준을 유지했다는 것이다. 최근 1개월을 기준으로 비상교육의 위험을 고려한 수익률은 -6.6을 기록했는데, 변동성은 상대적으로 낮지만 주가가 약세를 보였기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 모습을 나타냈다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률 -1.8보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 비상교육이 속해 있는 코스피업종은 서비스업지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 즉, 업종등락률이 마이너스지만 지수에 비해서는 안전하게 선방하는 모습이라고 할 수 있다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
KC그린홀딩스	1위	2.7%	4위	-15.1%	4위	-5.6
디와이	2위	2.6%	1위	9.4%	1위	3.6
도화엔지니어링	3위	2.6%	2위	5.5%	2위	2.1
비상교육	4위	2.6%	5위	-17.3%	5위	-6.6
진양홀딩스	5위	2.1%	3위	-7.8%	3위	-3.6
서비스업	-	1.0%	-	-2.5%	-	-2.5
코스피	-	0.8%	-	-1.5%	-	-1.8

관련종목들은 일제히 상승, 서비스업업종 +0.78%

이 시각 현재 관련종목들은 일제히 상승한 가운데 서비스업업종은 0.78% 상승중이다.

진양홀딩스	3,205원 ▲25(+0.79%)	KC그린홀딩스	7,340원 ▲70(+0.96%)
디와이	6,860원 ▲30(+0.44%)	도화엔지니어링	4,950원 ▲65(+1.33%)

증권사 목표주가 20,000원, 현재주가 대비 60% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 비상교육의 평균 목표주가는 20,000원이다. 현재 주가는 12,450원으로 7,550원(60%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사 투자의견을 보면 한화투자증권의 이승욱 에널리스트가 " 국정교과서를 넘어 飛上하라, 지난해 10월 국정교과서 발행사로 선정되어 2016년 초등학교 국정교화서(과학, 통합)를 공급하게 됐고, 올해 1월 2017~19년 초등학교 국정교과서 입찰에서 공급업체로 선정되어 신규 성장동력을 확보했다. 2017년에 국정교과서 매출과 더불어 해외진출 관련 매출이 발생하면서 성장이 더욱 가속될 전망…" (이)라며 투자의견 매수(신규)에 목표주가: 20,000원을 제시했다.

11월15일에 비상교육 3/4분기(2016년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	231.1억	13.4억	13.3억
직전분기 대비	24.6% 감소	73.3% 감소	54.5% 감소
전년동기 대비	6.4% 감소	흑자전환	흑자전환

비상교육 4/4분기(2016년10월~12월)실적 컨센서스

<예상치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	660.0억	220.0억
직전분기 대비	185.6% 증가	1541.8% 증가
전년동기 대비	3.0% 감소	30.0% 감소

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 23.26%로 업종평균 상회. PER은 7.32로 업종평균보다 낮으며, PBR은 0.98로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 비상교육은 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 가장 낮은 수준을 보이고 있는 반면에, 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 가장 높은 수준을 보이고 있다.

	비상교육	진양홀딩스	KC그린홀딩스	디와이	도화엔지니어링
ROE	13.4	4.6	5.6	5.8	1.3
PER	7.3	10.3	13.9	8.0	60.0
PBR	1.0	0.5	0.8	0.5	0.8
기준년월	2016년9월	2016년9월	2016년9월	2016년9월	2016년9월

외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) 11월25일부터 전일까지 기관이 2거래일 연속 순매수했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매수 우위를 유지하면서 21,063주를 순매수했고, 기관도 순매도를 기록하다가 다시 순매수로 돌아서면서 31,380주를 순매수했다. 반면 개인들은 매도쪽으로 방향을 잡으면서 52,443주를 순매도한 것으로 나타났다. 주가등락폭은 다소 큰 편 최근 한달간 비상교육의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.36%로 집계됐다. 동기간 일평균 주가변동률은 8.62%로 장중 저점과 고점의 차이가 매우 컸음을 알 수 있다. 거래비중 기관 16.53%, 외국인 23.45% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 60.01%로 가장 높은 참여율을 보였고, 외국인이 23.45%를 보였으며 기관은 16.53%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 59.33%로 가장 높았고, 기관이 20.61%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 20.04%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 16,500원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 16,500원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 16,500원대는 전체 거래의 21%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 17,100원대의 매물대 또한 규모가 크기때문에 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 16,500원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 16,500원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.