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KB증권에서 20일 SK이노베이션(096770)에 대해 "합병: 성공적으로 마무리 중"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 150,000원을 내놓았다.

KB증권 전우제 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "SKI(합병존속회사)와 SK E&S(합병소멸회사) 합병은 성공적으로 마무리될 것으로 예상. ① 8/27 임시주주총회에서 합병계약 체결 승인 안건은 86%의 찬성률로 통과되었으며, ② 9/19 자정까지 주식매수청구권 행사가 가능하지만, 직전 거래일(9/13)까지 접수된 주식매수청구권 규모는 3,300억원대로 보도되었기 때문(Newsis, 9/19). 참고로, 증권사를 통한 주식매수청구권 접수는 9/13에 마감되었으며, 9월 19일 종가가 청구가액(111,943원) 대비 높아 추가 신청은 제한적일 것. 주식매수청구권 행사 규모가 0.33조원으로 마무리 된다면, 시장 예상치인 0.8조원~1.4조원 대비 낮게 종료되어, SK이노베이션은 0.5~1.0조원의 여유 자금이 생기게 됨"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "3Q24 영업이익은 -1,583억원으로 적자확대 추정. 정유부문은 정제마진이 2Q와 유사하나, 유가 하락(6월 82.5$/b -> 9월 73.2$/b)에 재고평가/Lagging 효과가 발생했기 때문. 화학부문은 PX 마진 하락에, E&P는 유가 하락에 8~9월 실적 둔화가 예상. SK온은 판매가격 상승(+5% QoQ), 판매량 증가(+15~20% QoQ)에 따른 적자 축소가 기대. 11월부터 합병되는 SK E&S(2022/23년 OP 1.7조/1.3조원)의 실적 기여도 기대. 핵심 경쟁력은 ① 가스 직도입에 따른 원가 차이, ② 경쟁 발전 공기업 대비 인원 효율화(인력 1/5), ③ 설비/정비에 따른 에너지 전환 효율성 차이. 직도입 지역 중 미국/인니의 LNG 수입가격은 ex-미국 지역 대비 -16%, -19% 저렴하며, 이는 발전소 이익률로 직결됨"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년9월 223,000원까지 높아졌다가 2024년4월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 150,000원으로 제시되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 150,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.09.20 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2024.07.18 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2024.04.30 목표가 150,000 투자의견 BUY

- 2023.09.26 목표가 223,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.09.20 목표가 150,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.09.11 목표가 130,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.09.10 목표가 170,000 투자의견 매수 신한투자증권

- 2024.08.28 목표가 160,000 투자의견 BUY 현대차증권