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시장 상황에 대한 대창메탈 고찰~~
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시장의 상황이 좋지않아 대창메탈 주가도 떨어지고 있습니다.
2012년까지 매출액이 보장된다는 것은 대창메탈에 굉장한 메리트 입니다.
앞으로 4년간 평균 160~180억의 영업이익이 보장된다고 생각해 보십시오.(수주액은 그대로이고, 경기 위축으로 원유, 고철가급락, 유가 급락등으로 영업이익율은 더 올라갈 수도 있습니다)
M&A등 가치평가시 적용하는 DCF로 산출하더라도 (예전엔 5~10년을 적용하였으나, 요즘 기업상황이 엄청나게 변동이 심해 3년간을 적용하고, 그이후는 따로 일부 반영을 한다고 회계법인 M&A담당 회계사님께 교육을 받았는데)현재 자산 700억대 회사가 향후 3년간 약 500억의 영업이익을 가져올것이고 (영업이익에 대해 할인율 적용하여 환산하더라도 400억이상) 실제 가치로 따지면 과연 얼마의 가치가 나올까요?..
조선업계와 선박용 엔진시장은 물론 어느정도 영향을 받지만 엄연히 변수들이 다른 시장입니다.
흔히 하는 얘기가 조선업계는 중국등 후발주자때문에 앞으로 10년간 먹고 살수 있지만 엔진은 15년을 먹고산다고 업계에서는 얘기하고 있습니다.
왜냐하면 엔진은 종합 조립산업인데 중국등에는 아직 부품업체등의 인프라가 적어 아직 국내 엔진시장이 경쟁력이 있는데다 대창메탈은 전세계 선박용엔진 MBS 시장의 55~60%를 차지할 정도로 독보적입니다.
그만큼 엔진시장의 경쟁력이 타국에 비해 아직은 유리한 상황입니다.
거기에 현대중공업도 조선수주는 없지만 엔진사업부 매출액 및 수주액은 조선만큼은 떨어지지 않았습니다.
대창에 기대할수 있는것은 요즘 한창뜨고 있는 그린에너지, 풍력등의 발전장비등이 현재 전체 매출액의 10%정도지만 2012년까지 안정적인 매출액을 기반으로 확대가 가능하다면 선박용 엔진 부품인 MBS와 발전설비를 바탕으로 현재 코스닥 대장역할을 하는 단조업체인 태웅까지는 아니더라도 어느정도 입지를 다질수 있지않을까 생각해 봅니다
시장 전체가 지수가 떨어질때 전체적으로 같이 떨어지는건 경기가 그만큼 어려워 지금의 PER, PBR등 상대평가 지수가 벌써 경기 위축에 따라 계속 숫자가 변하기 때문에 거기에 맞게 예측하여 바뀐다고 봐야겠죠..
그러나 실제 대창이 떨어지는 이유는 3/4분기 어닝서프라이즈를 바라는 수준이었지만
어찌보면 평범한 실적이 나왔기에 실망 매물이 나왔다고 봐야겠죠...
재무제표에 나온 숫자들을 본다면 애널들이 헛짚었다는 걸 알 수 있는 것이 2/4분기 발표때 거의 상품재고만 100억 가까이 있었고(납품 대기 물량이었을 것이고, 한참 고철가가 높을때 구입해 제조했을 것이고, 또 고철가는 7월에 최고점을 찍었으니
3/4분기에 어닝서프라이즈를 바라는건 처음부터 잘못된 생각이었던 거죠... 숫자들 잘 보시면 아실겁니다~~
그리고 중요한 Cash Flow도 3/4분기에 마이너스인것도 대규모 설비투자가 진행중이라 그런것이고, 4/4분기엔 이런 원가 하락및 설비 1차 완료로 영업이익율 및 Cash flow로 확연히 개선될것으로 생각됩니다.
모두가 영업이익율이 다 떨어질때 대창메탈만 실적이 향상되겠죠... 현대중공업이나 대우조선해양, 삼성중공업등 모두 3/4분기 실적이 하향되었고, 4/4분기도 환율때문에 더 실적이 꼬꾸라 질겁니다...그래서 조선업계랑 다르다고 말씀드렸습니다.
3/4분기 실적발표 자세히 보시면 환차익 1억 이익이 보일겁니다.
대창메탈은 일부 mbs 물량을 일본등에 수출하기 때문에 본격적으로 환율이 상승한 4/4분기에 환이익 및 영업이익율 상승 충분히 예상되는 현실 입니다.
시장이 좋지않아 이정도 실적 그리고 예상이면 "09년엔 예전 삼영엠텍 최고가 수준인 거의 2만원가까이 올라가야 하겠지만 상황이 상황인지라 저도 얼마나 상승할지 예측은 되지 않네요...
하지만 대주주 보호예수 물량이 곧 풀리고, 12월 신공장 준공식 기사 나오고, 2월초 "08년 4/4분기 어닝 서프라이즈 실적 발표 나오고, "09년 4월 신공장 매출액이 포함된 증액된 매출액, 영업이익 발표되고, 그리고 아마 "08년말이나 "09년초에 내년 및 2~3년간의 경영계획 발표등
IR 좀 나와주고, 발전설비 수주 공시 좀 된다면 그렇게 암울하게만 볼 필요는 없다고 보여집니다.
시장 예측은 오로지 신만이 아시고, 종합주가지수가 500까지 간다면 대창도 많이 움츠러 들건 부인할 수 없는 사실입니다.
하지만 그나마 시장에서 몇안되는 실적 향상 종목군에 들어갈 것이고, 뉴스에 나온것 처럼 코스닥의 보물로서 인정은 받을 겁니다.
단기적으로 시장이 어려우리라 저도 판단됩니다.
시장이 정말 무너져 500까지 간다면 빠지는 것이 맞지만 700~800선을 유지한다면 가지고 갈만한 종목이라고 생각합니다.
두서없이 적었고, 투자하시는 분들께서 참조만 하십시오...
모든 분들 성투 하십시오...
2012년까지 매출액이 보장된다는 것은 대창메탈에 굉장한 메리트 입니다.
앞으로 4년간 평균 160~180억의 영업이익이 보장된다고 생각해 보십시오.(수주액은 그대로이고, 경기 위축으로 원유, 고철가급락, 유가 급락등으로 영업이익율은 더 올라갈 수도 있습니다)
M&A등 가치평가시 적용하는 DCF로 산출하더라도 (예전엔 5~10년을 적용하였으나, 요즘 기업상황이 엄청나게 변동이 심해 3년간을 적용하고, 그이후는 따로 일부 반영을 한다고 회계법인 M&A담당 회계사님께 교육을 받았는데)현재 자산 700억대 회사가 향후 3년간 약 500억의 영업이익을 가져올것이고 (영업이익에 대해 할인율 적용하여 환산하더라도 400억이상) 실제 가치로 따지면 과연 얼마의 가치가 나올까요?..
조선업계와 선박용 엔진시장은 물론 어느정도 영향을 받지만 엄연히 변수들이 다른 시장입니다.
흔히 하는 얘기가 조선업계는 중국등 후발주자때문에 앞으로 10년간 먹고 살수 있지만 엔진은 15년을 먹고산다고 업계에서는 얘기하고 있습니다.
왜냐하면 엔진은 종합 조립산업인데 중국등에는 아직 부품업체등의 인프라가 적어 아직 국내 엔진시장이 경쟁력이 있는데다 대창메탈은 전세계 선박용엔진 MBS 시장의 55~60%를 차지할 정도로 독보적입니다.
그만큼 엔진시장의 경쟁력이 타국에 비해 아직은 유리한 상황입니다.
거기에 현대중공업도 조선수주는 없지만 엔진사업부 매출액 및 수주액은 조선만큼은 떨어지지 않았습니다.
대창에 기대할수 있는것은 요즘 한창뜨고 있는 그린에너지, 풍력등의 발전장비등이 현재 전체 매출액의 10%정도지만 2012년까지 안정적인 매출액을 기반으로 확대가 가능하다면 선박용 엔진 부품인 MBS와 발전설비를 바탕으로 현재 코스닥 대장역할을 하는 단조업체인 태웅까지는 아니더라도 어느정도 입지를 다질수 있지않을까 생각해 봅니다
시장 전체가 지수가 떨어질때 전체적으로 같이 떨어지는건 경기가 그만큼 어려워 지금의 PER, PBR등 상대평가 지수가 벌써 경기 위축에 따라 계속 숫자가 변하기 때문에 거기에 맞게 예측하여 바뀐다고 봐야겠죠..
그러나 실제 대창이 떨어지는 이유는 3/4분기 어닝서프라이즈를 바라는 수준이었지만
어찌보면 평범한 실적이 나왔기에 실망 매물이 나왔다고 봐야겠죠...
재무제표에 나온 숫자들을 본다면 애널들이 헛짚었다는 걸 알 수 있는 것이 2/4분기 발표때 거의 상품재고만 100억 가까이 있었고(납품 대기 물량이었을 것이고, 한참 고철가가 높을때 구입해 제조했을 것이고, 또 고철가는 7월에 최고점을 찍었으니
3/4분기에 어닝서프라이즈를 바라는건 처음부터 잘못된 생각이었던 거죠... 숫자들 잘 보시면 아실겁니다~~
그리고 중요한 Cash Flow도 3/4분기에 마이너스인것도 대규모 설비투자가 진행중이라 그런것이고, 4/4분기엔 이런 원가 하락및 설비 1차 완료로 영업이익율 및 Cash flow로 확연히 개선될것으로 생각됩니다.
모두가 영업이익율이 다 떨어질때 대창메탈만 실적이 향상되겠죠... 현대중공업이나 대우조선해양, 삼성중공업등 모두 3/4분기 실적이 하향되었고, 4/4분기도 환율때문에 더 실적이 꼬꾸라 질겁니다...그래서 조선업계랑 다르다고 말씀드렸습니다.
3/4분기 실적발표 자세히 보시면 환차익 1억 이익이 보일겁니다.
대창메탈은 일부 mbs 물량을 일본등에 수출하기 때문에 본격적으로 환율이 상승한 4/4분기에 환이익 및 영업이익율 상승 충분히 예상되는 현실 입니다.
시장이 좋지않아 이정도 실적 그리고 예상이면 "09년엔 예전 삼영엠텍 최고가 수준인 거의 2만원가까이 올라가야 하겠지만 상황이 상황인지라 저도 얼마나 상승할지 예측은 되지 않네요...
하지만 대주주 보호예수 물량이 곧 풀리고, 12월 신공장 준공식 기사 나오고, 2월초 "08년 4/4분기 어닝 서프라이즈 실적 발표 나오고, "09년 4월 신공장 매출액이 포함된 증액된 매출액, 영업이익 발표되고, 그리고 아마 "08년말이나 "09년초에 내년 및 2~3년간의 경영계획 발표등
IR 좀 나와주고, 발전설비 수주 공시 좀 된다면 그렇게 암울하게만 볼 필요는 없다고 보여집니다.
시장 예측은 오로지 신만이 아시고, 종합주가지수가 500까지 간다면 대창도 많이 움츠러 들건 부인할 수 없는 사실입니다.
하지만 그나마 시장에서 몇안되는 실적 향상 종목군에 들어갈 것이고, 뉴스에 나온것 처럼 코스닥의 보물로서 인정은 받을 겁니다.
단기적으로 시장이 어려우리라 저도 판단됩니다.
시장이 정말 무너져 500까지 간다면 빠지는 것이 맞지만 700~800선을 유지한다면 가지고 갈만한 종목이라고 생각합니다.
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